非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。

在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具（PPN，privateplacementnote）。

ppn发行条件：

1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；

2. 发行和流通只对特定投资人；

3. 发行额度无上限规定，不受净资产40%的约束；

4. 无需向市场公开披露信息；

5. 可以不进行外部评级；

6. 发行定向工具只需提供一年的财务报表，对没有财务报表的特殊企业可以不提供。

总的来说PPN发行主体至少应具备两个条件，一是法人资格，二是非金融企业。