最近换了新工作，还在磨合期不过已经开始出差，因此个人的时间变得很少，上一次更文都已经是十几天前了。

本来打算抽空好好地准备一下基金的分析，但实在是分身乏力，接下来的一段时间里的分享可能会更多地侧重工作里学习到的东西，譬如一些宏观的情况，债券投资的，债券基金的，以及一些行业方面的东西，其实跟以前的方向差不多，只不过会轻松一点。

今天聊聊经济周期吧。

经济周期有四个阶段：复苏-过热-收缩-衰退。那么现在我们大概在哪个地方？

按照上一周披露的第三季度GDP，4.9%的数据是低于市场预期的，之前大家的看法是怎么着要有5以上，大概是5.5%左右，结果数据出来后还上不了5，经济发展放缓的速度比大家想象的还要严重一些。

如果细分来看的话，带动GDP的三驾马车（出口、消费和投资）中，只有出口表现相对好一些，因为疫情原因我们从其他国家那边接了不少订单，但现在疫情慢慢平复，我们的出口也要见顶回落了；投资这一项这几年来都是以房地产和基建为主带动的，今年房地产和基建被调控得很紧，不仅没法拉动经济，反而成了这三项里的拖累；至于消费，现在还很疲软，还没恢复到疫情前的水平。

这么看来，我们大致处于“收缩”的这个阶段。但除了经济下行之外，我们还面临通胀的压力。

以原材料为代表的大宗商品今年涨得有多厉害，不用我多说，单就煤这一项来说已经涨到国家不得不上调电价的程度了，但这些工业原材的上涨一般被计到PPI里，衡量老百姓生活物资有没有通胀的我们一般用CPI。

CPI涨了没呢？数据上看来还好，但是掰细了看，里面的猪肉今年跌的可真惨，这几天是14块左右，最惨的时候还到过10块，因为猪肉跌得多，所以总体上拉低了CPI数据，使得这个数据看起来还好。

换句话来说，把CPI里的猪肉刨掉，其他得不几乎都通胀么，而且猪肉在CPI里得占比还不小呢。

总结起来就是，我们现在处于滞胀的一个阶段，那在这个阶段里该配什么资产？可以尝试着顺着涨价的逻辑去找，譬如配置有涨价能力的消费品，分为两种：涨了也得买的东西，涨了消费者感觉不到涨价的东西。

另外就是长期看好的高景气板块了，符合双碳和粮食安全的一些。

具体的下次再展开吧，今晚遇到了一个紧急的事情，处理到现在才结束，无法继续写下去了。

风险提示：本文不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。