金融市场早报
2021年5月28日
不舍说再见
燕燕于飞，差池其羽。伴君千里，终有一别。
金融市场早报将于下周一（2021年5月31日）起正式停刊，相关内容将整合到金融市场晚报中（当前早报包含隔夜海外市场及前日国内行情总结，晚报为当日国内行情点评），今后晚报将包含隔夜海外市场及当日国内行情点评的全部内容。这样调整主要考虑到一来早晚报内容重复度较多，二来隔夜美国金融市场通常对当天国内市场有不小影响，统一阐述逻辑链条更加完整，解释性更强。
自从笔者2020年9月30日接手早报业务以来，共计产出251440字（不含标题及配图），未来仍将秉承“致力于用散文诗般的语言揭示诡谲的市场现象和深刻的经济原理”的宗旨为您奉献优质内容，欢迎持续关注。
【重点关注】
行情方面：国内股涨债跌，人民币大涨；美股普涨，黄金调整，油价收涨
焦点新闻：拜登提出6万亿刺激方案；美联储隔夜逆回购（O/N RRP）用量规模创历史新高
【国内股市】A股震荡走高，沪指四连阳站上3600，半导体引领科技股回暖
【国内债市】资金面转紧，叠加股市连涨压制，债市大跌
*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的
【外汇市场】国内货币政策预期乐观，人民币一路上行，汇率大涨
*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌
【美国股市】在强劲经济和就业数据公布后，经济复苏逻辑再占上风，美股普涨，科技股领跌
【商品市场】投资者权衡美债收益率上升以及央行官员鹰派论调，金价在四个月高位附近盘恒；市场对需求前景持乐观态度，油价收于两年多以来最高水平
【国内要闻】
1、公开市场操作：
5月28日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
点评：近期市场资金面平稳，央行连续64个交易日只开展100亿地量操作，符合央行近期稳健中性的态度。
2、中国央行强调，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响，警告企业勿赌人民币升贬。
点评：央行意在打破汇率升值预期，但需遵循客观的经济规律，当前人民币接连升值有美联储流动性泛滥、美元贬值的被动抬升作用，也有国内资产吸引力增强，海外投资者购汇动力十足的主动抬升作用。人为刹车不利于市场经济的平稳运行，但央行也有打击市场投机炒作汇率的能力。
【海外要闻】
1、 通胀相关：
拜登政府周五将公布预算案。据《纽约时报》报道，下一财年联邦开支将跃增至6万亿美元，未来十年联邦债务占GDP的比重将升至117%。两党议员已经明确表示不太可能全盘接受拜登的提案。
点评：拜登放水成瘾了，毫无节制的通过投放流动性来刺激经济的做法无异饮鸩止渴。更何况，现在市场上也不一定缺钱，拜登开启“你妈觉得你冷”模式。
2、 美国财长耶伦呼吁继续加大支出，并强调通胀上升是暂时的。耶伦表示，美国经济复苏仍有“漫长的路要走”，敦促国会领导人增加支出；近期所看到的通胀是暂时性的，预计高通胀仅仅会持续数月时间，可能会贯穿年底。
点评：总结一句话：耶伦鸽声嘹亮。
3、 美联储卡普兰：我们正处于经济复苏之中，将继续朝着美联储的目标前进，此外尽早开始谈论缩减资产购买是明智的。
点评：？？？美国领导人不统一一下财政部和美联储的执政方针吗？
4、 负责美联储公开市场操作的纽约联储发布数据称，具有回笼流动性功能的美联储隔夜逆回购（O/N RRP）用量规模继续飙升，当日增至4853亿美元，创历史新高，连续第八个交易日增加，也持续超过去年3月新冠疫情高峰期的水平。
点评：常规而言，隔夜逆回购激增往往发生在季末，非季度末出现逆回购额高速增长，反映当前流动性已处于过剩状态，预计接下来两周和6月末出现逆回购额大幅攀升。接第一条，当前美国经济发展的主要矛盾并不在于市场上没钱，相反，当前市场上已经流动性泛滥了，美国隔夜利率和Libor已经降至去年疫情以来低位，天量刺激方案恐怕只能推动资产泡沫并不能带来实际的刺激经济效果。
5、 经济和就业数据
美国一季度实际GDP年化季环比增6.4%，预期增6.5%，初值增6.4%；
美国5月22日当周初请失业金人数为40.6万人，连续五周下降，续创2020年3月14日当周以来新低，预期42.5万人，前值44.4万人。
点评：美国经济和就业数据向好，当周失业数据再创新低，也刺激了美股的表现。
文中数据来源：wind
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