金融市场早报

2021年4月14日

白马股接连暴跌

【重点关注】

行情方面：国内股股市分化，债市大涨，人民币小涨；美股普涨，黄金原油涨

国内新闻：中免无端闪崩跌停；我国一季度外贸进出口实现“开门红”

海外新闻：美国通胀数据超出市场预期，但市场反响不大；美国情报机构负责人称中国为与美国势均力敌的竞争者

【国内股市】A股主要股指表现分化，杀马祭天仍在继续，北向资金逆势抄底

【国内债市】央行表态提升乐观预期，久抑难申的多头大展身手，债市强势  

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的 

【外汇市场】中国一季度进出口数据符合预期，对汇市影响有限，人民币小涨

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌 

【美国股市】虽通胀数据超出预期，投资者对政策支持高度乐观，美股再创新高

【商品市场】美国CPI创接近九年来最大增幅后美元走弱，金价终于回暖；部分地区石油消耗上升迹象愈发明显，OPEC上调今年需求预测得到验证，油价续涨

【昨夜A股简评】

1、 资金面：平稳

量：平稳充裕。央行公开市场操作完全对冲到期量。

价：隔夜资金价格均价1.8，属于合理区间（1.5-2.0，<过松，>过紧）。

2、 情绪面：心悸

交投情况：两市成交额6715亿。大盘主力资金净流出327亿，Wind 24个行业主力资金全部呈净流出。

北向动向：强势抄底。全天逆势净买入85亿元。

赚钱效应：很差。市场涨跌比1:2.1，五日涨跌比1:2.8，本年涨跌比1:1.8。

*邮件回复“情绪面”获取《情绪面辞典》

3、 技术面：

昨日走势其实也没什么说的，仔细看下下面这张日内走势图就会发现，跟前几天大同小异，趋势基本一致。早盘一度翻红，下午一路下跌。昨日同样成交量不足7000亿，上证指数收盘于3395.56点，跌幅0.51%。

日K来说仍处于震荡区间，比较难熬的震荡走势预计还要持续。

4、 热门题材：水产

昨日早间，日本政府召开相关阁僚会议，正式决定向海洋排放福岛第一核电站含有对海洋环境有害的核废水。市场普遍认为，核污水排放严重污染生态，进口海鲜将大量减少，利好国内水产养殖企业。个人认为这个理由过于牵强。首先，日本核污水是否真的对海域有影响有待评估。我们暂且按照市场普遍看法是影响来看（因为市场看法会真实地左右市场行为），一个基本常识是国内海鲜养殖也是在海水里的，并不是挖一个淡水池子往里加咸盐。今日涨停的獐子岛养殖基地在黄海渤海交界处，国联水产在北部湾（南海），百洋股份在东海等等。根据另一个基本常识，货币是流通的，海水是流动的。我国水产养殖基地俱在核污水污染影响范围内。德国海洋科学研究机构指出，福岛沿岸拥有世界上最强的洋流，从排放之日起57天内，放射性物质将扩散至太平洋大半区域，并不存在国产海鲜就会独活的事。如果按照这个逻辑推演，处于大西洋海域养殖的欧美企业应该迎来大暴涨。

5、 避雷专区：旅游

旅游板块昨日就是中免带崩的。中免本来涨的好好的，午后风云突破、闪崩跌停。众所周知，中免是小编爱股，曾在春节前极度震荡的行情中给小编一个月带来了30%+的收益。当时白酒回调，新能源沉沦，医药折戟，更没听说过什么顺周期、碳中和。一时间，旅游股风光无限。虽然早已离场，但今日中免暴跌还是令小编十分心痛。对此，市场也是疑窦重重、议论纷纷，给出了以下几种猜测，下面我们来逐一评述：

一、反垄断说。近日阿里“二选一”被反垄断罚了180亿的事被市场热议，于是便有传言说免税行业也要反垄断。这个是我听到最好笑的一种。中免的大股东是中国旅游集团有限公司，而中国旅游的大股东是国资委，可以说中免是国企亲孙子了。这是反哪门子呢？如果按照这个逻辑，下一步是不是该把中石油中石化查一查了？这是从股本结构的角度，从行业属性的角度来看，也根本不可能。免税行业是有政策准入的高门槛的，本身就是让有限的人去做无限的事。一方面让市场里只出现这么几个玩家，另一方面又要反垄断，这不是心猿意马。

二、价格战说。市场传言海发海旅掀起价格战，类比极兔围歼顺丰。这里先说顺丰，伤害最深的人，是自己。顺丰的龙头地位主要建立在时效件高端场景上，但由于电子合同和票据无纸化的推广斩断了许多商务需求，顺丰被迫转战电商件。至此，顺丰的基本面已经出现了裂痕。但电商件早已被三通一达占据，且电商市场需求价格敏感度高、服务敏感度弱，顺丰在这里水土不服，加上极兔的违规倾销，才使得顺丰在价格战中惨败。但中免的处境完全不可相提并论。首先，中免行业地位稳固。中免的龙头地位比茅台本茅还茅。茅台从五粮液手中接过白酒龙头才10几年光景，中免可是生下来就是行业老大的。目前，中免集团在免税行业市占率90%左右，上游议价能力强太多了，打起价格战来没在怕的。另外，对免税行业研究稍微深入一点的人就知道，免税行业价格战已经不是一天两天了，并不是什么十分新奇，能够颠覆行业格局的大事件。

三、查代购说。如果只是因为查代购就能对股价造成这么大影响，等于默认了中免当前的销售额都是由代购支撑起来的。海关总署副署长张际文表示，海关总署指导海口海关在近两年时间，开展了11轮打击海南离岛免税“套代购”走私专项行动，共打掉66个走私团伙，总案值约2亿元。而2020年一年中免的销售额是526亿，你觉得查代购会对公司业绩造成多大影响？

四、核废水说。日本排核废水污染水质打消消费者去海南度假热情。诶？刚才上条说水产的时候不是利好嘛，怎么到这变利空了？这条也是悖论。

五、业绩说。市场传言，中免一季度业绩不及预期的30-35亿，可能不足30亿。好巧不巧，今日盘后中免就发了业绩快报说一季度净利28亿。从砸盘时点来看跟业绩的披露存在这种可能，而且机构一旦要出货通常不计成本，从盘后龙虎榜也能看出，三机构席位合计卖出8.45亿元。不知道是时间的巧合，还是道德的沦丧。

此外，市场调侃最近的大跌像是定点爆破之前大热的兴全基金的明星基金经理董承非，因为其重仓股顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业、中国中免均出现了闪崩跌停。不过从2020年年报数据披露来看，董承非持仓中免不足3万股（约760万元），应该不是中免暴跌的元凶，但至少为我们提供了一种思路。近期龙头股的竞相暴跌，代表了近日机构抱头鼠窜的一种风格。背后隐含了机构对短期内股市的恐慌情绪，因此A股的震荡预计仍将持续一段时间，同时有可能会跌破前低，但市场的机会也是跌出来的，给大家机会在黄金坑中捡漏。

六、香港解禁说。4月12日，香港特首林郑月娥宣布，5月中旬将会推出“来港易”计划，香港居民之外的内地人士来港亦可免除14天的强制检疫。关于这点，香港解禁势必会分流海南免税的需求，但换个角度来看，香港解禁代表着国内防疫进一步放松，也会释放许多新的出行需求，因此赴琼消费是否会收缩还需深入讨论。长远来看，香港解禁，海外放开是迟早的事，是中免崛起路上必须要面临的挑战，机构投资者如果真的依此便胆怯逃窜显得过于短视了。而且从历史来看，亚太地区免税销售额占全球总量的50%左右，2019年中免销售额全球第四，2020年全球第一，中免在国际竞争中自有优势。并且偷偷告诉你，中免在香港机场和香港市内也有两家店。

综上，中免昨日暴跌并非基本面受损，主要归因于机构逃窜踩踏。

【国内要闻】

1、公开市场操作：

4月14日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

 点评：继周一央行小投放缓释市场压力后，市场重回对冲风格。另外，本周四有MLF到期，届时央行的操作更值得关注，预计仍是等量续作，如果有超额或减额，可能代表政策有转松或者转紧的迹象。

2、中国3月份外贸数据：

我国一季度外贸进出口实现“开门红”。

以美元计，中国3月进出口总值4684.7亿美元，同比增34.2%，贸易顺差138亿美元。其中，出口同比增30.6%，预期增31.1%，前值增154.9%；进口同比增38.1%，预期增19.6%，前值增17.3%。经季节调整后，3月份进出口总值同比增长29.9%，其中出口增长27.4%，进口增长32.7%。

点评：我国外贸已连续三个季度保持同比正增长，但出口增速弱于预期，带动贸易顺差有收窄趋势。

总结来看，3月外贸数据显示了如下三个特点：

（1）海外供强于需求，出口增速将持续回落；

（2）国内生产速度加快，经济向好；

（3）贸易顺差拐点或将到来。

分细项来看，出口方面：因海外疫苗推进，防疫物资出口下滑；同时海外生产陆续恢复，家电、家居等出口有大幅回落。

进口方面：大宗商品、农产品量价齐升，显示国内生产速度加快。

3、市场监管总局等三部门联合召开互联网平台企业行政指导会，要求充分发挥阿里案警示作用，明确提出互联网平台企业要知敬畏守规矩，限期全面整改问题，建立平台经济新秩序。会议指出，强迫实施“二选一”、滥用市场支配地位、实施“掐尖并购”、烧钱抢占“社区团购”市场、实施“大数据杀熟”、漠视“假冒伪劣”、“信息泄露”以及实施涉税违法行为等问题必须严肃整治。市场监管部门将组织对平台整改情况进行跟踪检查，整改期后再有发现平台企业强迫实施“二选一”等违法行为，一律依法从重从严处罚。

点评：过去几年是互联网企业拓荒的黄金时代，许多业务在监管之外的地方飞速发展。随着业务规模的不断扩大，服务深度和广度的不断拓展，许多系统性隐患也愈发引起了监管的关注。加强监管是有利于行业良性发展，是维护社会稳定的必然之举。

【海外要闻】

1、美国通胀数据：

美国3月季调后CPI环比升0.6%，创2012年8月以来新高，预期升0.5%，前值升0.4%；季未季调CPI同比升2.6%，创2018年8月来新高，预期升2.5%，前值升1.7%。

点评：主要受原油价格上涨影响，CPI数据超出市场预期。但金融市场反响并不大，主要由于投资者押注复苏不均衡的经济状况会迫使政府进一步加大刺激计划。

2、防疫进展：

美国卫生官员建议停止接种强生新冠疫苗，因有6名女性在接种该疫苗后形成罕见的严重血栓。白宫称，暂停强生新冠疫苗不会影响美国的疫苗计划。

点评：强生推迟在欧洲推出新冠疫苗，欧盟称将在调查后决定是否有必要采取监管举措。

3、美国情报机构负责人警告来自中国、气候变化等诸多方面的威胁，将中国描述为与美国“接近势均力敌的竞争者”。

点评：感谢您捧。

文中数据来源：wind

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