Peter Lynch: The real key to making money in stocks is not to get scared out of them. 

——金融市场早报

2021年3月16日

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【昨日市场】国内股债齐跌，人民币汇率稳定；美债收益率跌，美股涨，黄金涨，原油跌

【国内股市】两市股指震荡走软、尾盘回弹，抱团股再度重挫，顺周期逆势走强

【国内债市】税期银行间资金面收敛，叠加工业等经济数据续好，债市承压走势偏弱  

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的 

【外汇市场】尽管美债收益率下降，但美国经济数据不弱，美元指数整体上涨，人民币汇率整体稳定

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌 

【美国股市】美债收益率走低带动美股全面反弹、再创新高，公用事业和房地产领涨

【商品市场】尽管美元指数上涨，但市场预期美联储本周政策会议将坚持低利率，金价续涨；油价方面，前期涨幅较大导致市场情绪不稳，因此在美元指数走强时继续回落调整

【昨日A股点评】

1、 资金面：平稳

量：平稳充裕。央行公开市场操作净投放1000亿（提前对冲3月16日到期的1000亿MLF，并非单日增加净投放）。

价：隔夜资金价格均价1.8，属于合理区间（1.5-2.0，<过松，>过紧）。

2、 情绪面：失落

交投情况：两市成交额8070亿。大盘主力资金净流出445亿。

北向动向：抄底。单边净流入37亿，为连续五日净流入。

赚钱效应：稍差。市场涨跌比1:1.2，五日涨跌比1:2.0，本年涨跌比1:2.1。

3、 技术面：走弱

昨日A股全天走软。早盘低开，上午曾经两度勉强翻红，但大盘还是情绪较弱。下午走势急转直下，虽然尾盘有所反弹，但上证指数还是收跌3419.95点，跌幅0.96%，勉强守住3400点。

从日K来说，昨日主要在5日和10日均线内震荡，大盘振幅整体来说在合理区间内，未触及阻力和支撑。因此就当日走势来说不改近期的震荡行情。

4、 避雷专区：抱团股（医疗，白酒）；半导体；光伏

上周五盘后美债收益率一举冲破1.6，强烈信号带动美股风格重回周期为王。昨日股市表现因袭美股风格，顺周期板块表现较好，成长风格的抱团板块、估值偏高的龙头股大幅杀跌。隆基股份跌停，金山办公、英科医疗等跌超10%，山西汾酒、通策医疗、中兴通讯等跌超8%，“类茅”无一收红。

 光伏、半导体板块今日崩盘式下跌。消息面、基本面无扰动，市场行为，无从缘起。

5、 热门题材：出行（航空、旅游、陆路运输、免税、机场）；顺周期（钢铁、煤炭、银行）；生态（防沙概念）

出行概念。出行需求复苏逻辑强势提振航空、旅游、免税等板块。周五消息，北京公布进京新政（3月16日零时起，国内低风险地区人员进返京不再需要持抵京前7日内核酸检测阴性证明，抵京后不再实行14天健康监测，满7天、满14天不再进行核酸检测）。

携程旅行网大数据显示，自通知发布后，北京进出港航班热度与前一时段相比迅速攀升，北京始发航线瞬时搜索量幅度达到100%，机票预定量增长60%。此外，清明假期机票搜索量较前一日同期增长3倍，五一长假机票搜索量增长1.2倍，五一机票的预订量已经超2019年。同时，昨日民航局发布的最新数据显示，2月民航旅客运输量同比增长187%，再次佐证需求迎强烈复苏。出行上下游产业链全线走强。

顺周期概念。来自大洋彼岸的周期之风，吹暖了A股相关板块。钢铁、煤炭、银行、建材等延续上周强势表现。

防沙概念。近日，我国新疆、内蒙、山西、陕甘宁、东北、京津冀等地区正经历来自蒙古国的沙尘天气，这是今春我国北方地区首次发生大范围沙尘暴天气，也是近10年来影响我国最强的一次沙尘天气过程，沙尘核心区域PM10接近10000微克每立方米。受天气因素影响，防沙概念股引投资者大量关注。蒙草生态大涨近18%，亿利洁能涨停，铁汉生态、美尚生态大涨逾8%。

【国内要闻】

1、公开市场操作：

3月16日，央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，全口径净回笼1000亿。 

点评：资金面平稳宽松，今日央行完全对冲逆回购到期量（今日到期的MLF已在昨日等额续作）符合央行最近维稳的政策表态。

2、1-2月经济数据：

中国1-2月规模以上工业增加值同比增35.1%，预期增31.3%；

中国1-2月社会消费品零售总额同比增33.8%，预期增31.7%；

中国1-2月固定资产投资（不含农户）同比增35%，预期增38.11%；中国1-2月全国房地产开发投资同比增38.3%；

中国1-2月份城镇新增就业148万人。1月份，全国城镇调查失业率为5.4%。2月份，全国城镇调查失业率为5.5%，比上年同期回落0.7个百分点。

点评：1-2月份经济数据陆续出炉，受2020年同期基数较低等因素影响，主要指标同比增速较高，但整体来看基本高于预期，显示经济基本面向好，经济发展乐观。

其中生产端方面：工业增加值高于预期，显示当前工业发展较强；

需求端方面：消费高于预期，同时由于地产投资受限制，因此固定资产投资不及预期，但增幅同样较大。

总体来看，主要指标增势平稳，宏观指标处于合理区间；2021年中国经济继续保持持续恢复的状态，一季度很可能出现大幅回升，但这主要是由于去年疫情导致的基数较低，因此不可过分解读。整体经济状态算是稳健向好而非过热的状态。

【海外要闻】

1、随着1.9万亿美元疫情纾困法案的通过，拜登的下一个目标是数万亿美元的大基建计划。

高盛预计，下一轮基建设施方案将增加至少2万亿美元的传统及绿色基建支出和税收优惠。如果拜登政府将该方案扩大到其他政策，比如扩大儿童看护福利、延长儿童税收抵免等，总金额可能会上升到4万亿美元左右。

据悉美国总统拜登正在筹划1993年以来首次重大的联邦税上调，以便为长期经济发展计划筹措资金。

点评：目前来看，虽然基建计划有利于美国长期发展，但是上调税收短期来看对于资本市场并不是利好消息，因为我们注意到税收的（意向）范围还包括增加资本利得、企业所得、高收入人群的个人所得税。但市场反馈还需要根据后续实际政策落地后的力度来判断。

2、中国持有的美国国债规模在1月增加229亿美元，达到1.095万亿美元，创下2019年10月以来最高水平。

点评：碰巧昨夜桥水基金的创始人达利欧发表观点：在全球货币超发以及通胀走高的环境下，持有现金是不明智的，现在，连发达国家债券已经都不值得持有了。换句话说，以他的观点看，目前来说持有大规模美债性价比不高。

但是我国持有美债规模上升应该如何看待呢？

首先，我国贸易额逐年上升。即使在2020年疫情影响下，也实现了正增长，也就代表着中国企业在进行国际贸易往来时，难免增加美元的持有量。

第二，我国外汇储备量上升导致的配资需求。从外汇储备规模来看，我国的外汇总量是上升的，因此在总量上升的情况下，也就需要进行合理的投资配置，例如需要配置20%的债券，那么当资产规模增加的时候，配置债券的总量也要相应增加。

所以我国持有美债的规模增大，从达利欧的观点来看持有美债不划算，但是从国家的角度来说，还是应不能单看投资收益的角度，要综合当前国情，以及资产配置的维度综合来看，另外也牵扯到政治等多方面的角度。

文中数据来源：wind

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