最近市场波动较大，受抱团股下跌影响，大部分基金也出现了下跌，不少人感到焦虑，说说我目前的思路和策略。

分析市场，可以从以下几个方面来考虑：

一是技术面。技术投资者参考的主要因素，一旦技术上破位，可能引发趋势交易者离场；

二是情绪面。主要由估值决定。关于估值，我们主要看两个方面，一是国债收益率和股市的盈利收益率对比，看股市当前的性价比；二是股市中的投资标的本身估值水平；

三是资金面。主要取决于货币政策的松紧。

四是宏观经济方面。看这点主要目的是看上市公司的盈利情况。如果上市公司的盈利能超预期的上涨，可能给股市带来强有力的支撑。

当然，不是说业绩改善，股市就一定上涨，如果说这种改善已经包含在预期内，包含在股价中，那么，并不能带来股价上涨。

那么实际情况如何呢？

经济方面：疫情影响导致的货币宽松、基金抱团等是过去两年市场上涨的主要逻辑，受益于去年一季度的低基数，市场也预计一季报普遍表现很好，但很难说这个利好多大程度上已经包含到价格之中，只能算是中性因素。

资金方面：随着经济复苏，资金面肯定有所收缩。作为市场利率的风向标，从2020年下半年开始，中国10年期国债利率从2.5%上升到目前的3.3%，美国10年期国债利率从0.5%左右上升到目前的1.5%左右，资金成本高了会降低市场的估值水平，这属于利空因素。

此时，有小伙伴要问了，利率水平不是从去年下半年就开始上涨了，为啥下半年大盘是上涨的，如果都能够这么一一对应的，利率一上行，市场就下跌，这投资未免也太好做了。

市场估值：这是我最看重的部分。

经过两年的上涨，A股市场整体来说中等略偏贵，但其中的抱团板块，如主要消费、医药、新能源等行业已经很贵。

美股、欧洲股市、日本股市均处于高估值位置。估值高意味着投资股市的长期收益率较低，风险越来越大。

这在周末的市场估值里面都有呈现。

其他：

巴菲特持有现金创历史新高。

去年巴菲特的业绩不尽如人意，也引起了一些人的质疑。

1月27日，伯克希尔哈撒韦公司发布财报。2020年全年营收2455.10亿美元，净利润425.21亿美元，上年同期净利润为814.17亿美元，业绩跌幅较大。

2020年伯克希尔哈撒韦公司的每股市值的增幅只有2.4%，而标普500指数的增幅高达18.4%，伯克希尔跑输了16个百分点。

沃伦老矣，尚能战否？

长期业绩牛，才是真的牛。我始终认为，你大爷最终还是你大爷。

因此，巴菲特高比例持有现金，我们应该给予高度重视。

此外，外围股市或高估值板块的泡沫破裂可能带崩市场整体，这是又一潜在利空因素。

我对今年市场的看法偏谨慎，策略是防守。

怎么防？

做好仓位控制，原计划借春季躁动行情降低权益仓位，可能这么做的人比较多，市场被提前预期，这几天市场波动很大，春季躁动也可能躁不起来了。

任何一种策略如果被提前预期，将会导致策略的失效。

去年下半年，我在陆续降低仓位，春节前约六成左右，总体偏价值。

近期将继续降低权益仓位，将六成仓（权益）逐步降低到四成左右。

如果投主动基金，可以考虑配置一些债基、偏债基金或股债平衡基金，对于风险偏好高的人，也可以考虑一些回撤控制较好的行业均衡型的偏股基金。

我给大家整理了一下，目前市场上的基金分类（刨去货币基金），股票占比越高的，风险越大。

如果投资指数基金，可重点关注股息率指标，即便市场大幅下跌，有股息为底，心里不慌。

可转债下有底上不封顶，也是一个不错的选项，可以考虑转债基金。

股市唯一确定的就是不确定性，我无法预测后市怎么走，更不能精准逃顶抄底，只能根据对风险和收益的权衡选择适合自己的方案。

如果市场上涨30%，我赚10%也不错。如果市场下跌30%，我回撤10%可以接受，而且手里还有子弹抄底。

现在仓位大部分是18年下半年和19年初建的，这两年也涨不少了，知足常乐。

知止不殆，方能长久！共勉！

that 's all.

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