金融市场晚报

2021年1月26日

【今日市场】股债齐跌，人民币收平

【国内股市】资金面趋紧及央行官员表态令股市承压，A股单边下行，创业板指跌近3%

股市简评：

1、 资金面：趋紧

央行今日大幅净回笼，资金面明显收紧，隔夜利率直线飙升

2、 交投情绪：较弱

两市成交额破万亿，大盘资金净流出逾900亿，北上资金实际净流出，涨跌比1：1.8

3、 热门题材：稀土

稀土永磁逆市领涨。国内配额、国外开发和冶炼能力不足，供给刚性强，需求端新能源汽车、风电、家电能耗标准提升等持续发酵推动稀土商品价格上涨。考虑本轮上涨逻辑可持续性，具备中短期投资价值

【国内债市】央行大幅净回笼令资金面明显收紧，债市情绪萎靡，现券期货明显走弱

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的

【外汇市场】美国财政刺激拖延进展及疫情担忧再度打压美债收益率，人民币追随美元指数窄幅波动

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌

【国内要闻】

1、公开市场操作：

1月26日，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，今日800亿元逆回购到期，净回笼780亿元。 

点评：今日央行继续大幅净回笼，市场资金面紧平衡。再度表明了央行谨慎中性的态度，从该角度来看，对春节前的股市和债市均将形成压力。

 2、央行货币政策委员会委员马骏出席中国财富管理50人论坛并发言。2020年前三个季度，我国宏观杠杆率上升25个百分点，是2009年以来升幅最高的一次。“杠杆率大幅上升，自然会导致未来的金融风险。”马骏强调：“有些领域的泡沫已经显现，去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30％，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，最近上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度的转向，如果不转向，这些问题肯定会继续，会导致中长期更大的经济、金融风险。”

点评：马骏发言表示当前股市已出现泡沫，并且股市的大幅上涨强烈依赖货币政策。马骏在发言中表达了今年货币政策将转向的意图，平抑股市和楼市泡沫；但今日市场情绪更偏向谨慎，投资情绪被极大抑制，股债双杀。

3、中国人民银行行长易纲出席“达沃斯议程”线上对话会并表示，中国的货币政策将继续支持经济，中国不会过早退出支持政策。

点评：易纲发言看上去与马骏表态有所出入，但是其实表述逻辑并不冲突。马骏发言突出股市上涨的底层逻辑是流动性托底，需要进行“转向”；而易纲行长本次发言则表示“不会过早退出支持政策”，言下之意仍是前日强调的“不急转弯”，二者差异在于马骏并未提及时间维度。因此在央行货币政策方面，实际上并不存在较大的意见分歧。市场今日的反映更多对是针对“泡沫”等词汇的恐慌，但短期来看，中国经济领先全球恢复，基本面向好趋势并未改变，因此预计股市短期内也不会持续大幅回调，春耕行情或将持续。

文中数据来源：wind

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