金融市场晚报
2021年1月25日
【今日市场】股市收涨，债市涨跌不一，人民币微涨
【国内股市】白酒王者归来，两市股指开盘一路冲高，随后回落，最终仍多数收涨，但创业板指止步三连阳
股市简评：
1、 资金面：中性偏紧
央行开展20亿碎量逆回购操作，与20亿到期的逆回购完全对冲，但今天仍有2405亿TMLF到期，央行未作额外操作
2、 交投情绪：中性偏弱
两市成交额超1.2万亿元，大盘资金净流出逾485亿，北上资金实际净买入19.31亿元，但全市场涨跌比1：3.2，即跌多涨少
3、 热门题材：白酒、餐饮旅游、稀有金属
白酒强势回归，消息面上多地“十四五”规划或建议出炉强化白酒相关产业发展（遵义建议壮大白酒产业集群，以茅台为航母打造世界酱酒企业舰队；四川支持泸州、宜宾培育世界级优质白酒产业集群；宿迁加快建设有实力的“中国酒都核心区”），压抑已久的白酒股得到了政策的支持立刻挺直了腰板。此外，春节渐近，消费逻辑回归，且目前待建仓的新发基金量不低，机构布局紧迫感增强。当然背后的本质原因是因为机构认可食品饮料消费具备长期投资价值；
餐饮旅游逆势上涨，纵疫情严峻难挡春节出行热情。免税主题上来看，海南省2020年政府报告中高度肯定了去年离岛免税取得的成就并对21年免税工作开展作出指引，最具体的包括开放岛内居民免税政策细则将于春节前落地。酒店主题上来看，国际出行需求向周边游转向，酒店度假品质也被显著抬升，国内高端酒店消费需求增加，龙头酒店集团获益。中观上看，本年以疫情防控、出游恢复为主，预计海外旅游业持续受到抑制，国内旅游业稳步复苏，免税、酒店龙头、旅游服务具备中期投资价值；
锂、钴、稀土永磁延续上周新能源热度全天强势。主要受供给端出清，需求端持续增强推动稀有金属商品价格上涨，上游企业得利。而发电主题由于市场对于光电和风电的偏好产生分歧，表现并不亮眼。考虑到各厂商产品具有同质化特点，议价权通常在下游企业手中，机会通常是系统性出现，且持续性有限，稀有金属具备中短期投资价值；
【国内债市】央行投放谨慎叠加股市强势压制债市情绪，但当前主要压力来自于央行货币政策回归常态的谨慎预期，对此市场存在分歧，因此国债期货涨跌不一，长端表现好于短端
*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的
【外汇市场】美元指数微弱下行，人民币顺势微幅收涨
*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌
【国内要闻】
1、公开市场操作：
1月25日，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购和2405亿元TMLF到期，因此央行公开市场全口径净回笼2405亿元。
点评：TMLF与上次MLF到期时进行了一次性缩量续作，今日只对冲了到期的20亿逆回购，市场资金面平稳偏紧。叠加最近央行的态度，央行可能追寻更灵活即时的货币政策来保证市场流动性稳定但不泛滥。这其实对于国内股债都不算利好，但相对更打击债市。
2、根据LCH Investments的年度调查，2020年在新冠大流行引发的市场剧烈波动中，全球表现最佳的20只对冲基金为客户赚取635亿美元，创10年新高，占到去年全球对冲基金总收益1270亿美元的一半。达利欧的桥水基金去年损失121亿美元，但自1975年创办以来的总收益仍达465亿美元，位居全球第一。
点评：去年疫情的影响令对冲基金巨头们几家欢喜几家愁。相信大家都听过桥水基金的大名，它在去年也难逃净值回撤。到底是为了赚取收益要加大投资仓位，还是为了把控疫情影响的风险踩下刹车，对冲基金们所交的答卷呈现了不同的结果。也正因为这样，我们可以看出在金融市场中，很难出现“常胜将军”，赢得所有的机会。投资者们还是要始终保持风险意识，学会资产的分散配置，同时坚定的做时间的朋友，才能在投资的路上走的更远。
3、上海市房管局透露，继1月21日晚楼市调控新政“沪十条”后，上海楼市调控组合拳相继落地，法拍房纳入限购。同时市场机构报道，上海多数银行1月房贷额度吃紧，并且有大行也已经出现1月额度用完、停贷的现象。工商银行仅面向上海地区的、购买一手二手及法拍房等个人住宅（商用除外）中所缴纳税费的分期贷款产品正被全面叫停。
点评：“房住不炒”政策仍将是十四五期间的一个主旋律，对于一线房产，具备一定核心资产的属性，价格有可能整体温和上涨，但一旦出现房价暴涨的迹象，监管层一定会各种组合拳出击，管理市场预期。因此对于个人投资者，切记不可高杠杆炒房，以免得不偿失。
文中数据来源：wind
免责声明：
本文由小满理财研究所提供，报告中所提供的信息均以合法公开途径获得，但并不保证报告所述信息的准确性及完整性。任何读者在阅读前，请自行评估接收相关推送内容的适当性。
在任何情况下，文中所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，阅读者应当对本文中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
