金融市场早报

2020年11月25日

【昨日市场】人民币资产全线收跌；美股原油涨，黄金续跌 

【国内股市】A股弱势震荡，沪指围绕3400点整理，止步四连阳，生产需求板块分化

【国内债市】金融委维稳利好效应已基本消化，债市重回基本面逻辑，情绪明显转为谨慎

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的 

【美国股市】市场风向全面转向风险资产，道指史上首次突破30,000点，标普500同样升至历史高位

【黄金原油】美国总统权力交接程序正式启动以及疫苗消息令前途充满光明，避险需求大幅减弱，金价收跌，原油大涨

【外汇市场】疫苗进展和拜登政府人事安排提振市场信心，美元走升，人民币承压下行

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌 

【国内要闻】

1、公开市场操作：

11月25日，央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作，今日有1000亿元逆回购到期，单日净投放200亿元。

点评：上周公开市场投放力度较大，近日资金面平稳宽松，今日继续小幅净投放，体现出了央行对于资金面的短期呵护态度。

2、国内疫情情况更新： 11月23日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例22例，其中境外输入病例20例，本土病例2例（天津1例，上海1例）；新增无症状感染者8例（均为境外输入）。 

点评：疫情小幅反弹，但防控得力，预计对于经济影响不大。但防疫尚未成功，口罩还需带起！ 

3、1-10月份，全国社会物流总额同比增长2.5%，增速比1-9月提高0.5个百分点。 11月上中旬，11家重点企业汽车产量同比增长9.6%；其中乘用车产量同比增长7.2%，商用车产量同比增长27.1%。 

点评：数据上看，物流需求与汽车生产仍延续前期的回升走势，保持三季度以来较强的回升力度。 

4、河南省副省长王新伟指出，省政府将坚持市场化、法治化、国际化原则，严格落实属地责任，切实维护市场公平和秩序；坚决秉持“零容忍”态度，依法严肃查处各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益，构建良好的金融生态和信用环境。 

点评：当地领导对于永煤事件的表态可以说暂时稳定了债券市场的信心，对于当地的逃废债行为可能有所抑制。但从中长期来看，无论是当地还是中央，对于“刚兑”却并未提及。 国企如果本身经营不善，债务负担较重，仍有可能选择极端方式甩掉包袱，因此债市投资将越来越回归企业基本面的分析，对于投资者和债务主体来说，都是离市场化又近了一步。 

【海外要闻】

1、美国当选总统拜登周二介绍了他打算提名的外交政策及国安团队，包括由Antony Blinken出任国务卿，Jake Sullivan出任国家安全顾问，Avril Haines出任国家情报局局长，Alejandro Mayorkas任国土安全部部长。

点评：拜登介绍了他的外交政策及国安团队，以及透露了想提名耶伦作为财长的信息，大幅安抚市场恐慌情绪，避险需求减弱，市场风向全面转向风险资产。

2、美联储布拉德：美联储致力于使用所有工具来帮助经济；基本情景是第四季度和明年上半年GDP增速高于趋势水平；预计目前没有必要改变债券购买计划。

点评：目前美联储的态度仍是维持现状，并没有收紧迹象。预计短期内货币政策将持续宽松。

文中数据来源：wind

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