金融市场周报
（2020年11月16日-11月23日）
【本周市场回顾】
国内股市：整体市场风险偏好仍较高，但临近年底股市分化行情轮动，沪深收涨，两创下跌
国内债市：信用债违约事件冲击仍存，叠加权益市场投资情绪高，债市收益率大幅上行
美国股市：投资者在疫苗进展和当前疫情形势两个方面进行权衡，股市周内持续震荡拉锯
黄金原油：疫苗利好消息打压避险情绪，金价相应走低；工业生产预期增强，原油价格大涨
外汇市场：尽管疫苗利好提振美国经济预期，但当前疫情局势拖累美元，人民币相应上涨
注：数据为上周最后交易日收盘价/结算价
【本周热点—RCEP到底是什么？】
11月15日（周日），央视官宣区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式签署，虽然是周末非交易日发布的新闻，但当天各大券商交易留言板、微信朋友圈、微博等各类渠道均出现了“刷屏”现象。
RCEP的签署点燃了市场投资者的热情，次周沪指高开一个百分点，并且11月16日-11月20日当周沪指持续走高，最终收涨2.04%。股市作为经济的晴雨表，市场的表现实实在在地反映了RCEP对于未来经济拉动的预期。
那么，RCEP到底是什么呢？RCEP的签署对于中国、全球经济到底有什么影响？本周我们就来探讨这一话题。
1、RCEP是什么？
简单来理解，RCEP有一点像欧盟的亚洲版本，旨在通过削减关税及非关税壁垒，在区域内建立统一市场的自由贸易协定。
那么什么是自贸协定呢？自贸协定就是两个或者多个国家签署契约，约定互免关税，让商品和货物自由流通，最终让经济共同发展。举个栗子，比如A国从B国买服装，B国从A国买食品，假设交易额都是10亿，并且收取20%的关税，那么A国买服装花费12亿，B国买食品花费12亿。签署了自贸协定以后，双方各把20%的关税免掉，更加有助于两国的货物流通。不仅是简单的衣、食交易，后面可能会拓展到各类商品的方方面面。
2011年东盟提出RCEP的构想，由东盟十国（新加坡、印尼、马来西亚、泰国、文莱、柬埔寨、老挝、缅甸、菲律宾和越南）和其他五国（中国、日本、韩国、澳大利亚和新西兰）组成。
旨在让15个成员国在亚太地区的联结更为紧密，自由贸易更为顺畅，通过统一区域内规则，推动亚太一体化发展。
具体来看，RCEP是“前无古人”的世界上最大的自贸协定，从数据来看，RCEP涵盖地区经济规模约25.6万亿美元，约占全球经济体量29.3%；区域内贸易额达10.4万亿美元，约占全球贸易总额27.4%；辐射人口约22.6亿人，约占世界人口30%。说到这里，还有点小激动呢。
2．加入RCEP对中国有什么意义？
东盟十国的经济体量其实很小，还不如德国大，更不要说跟欧盟和美国比较了。东盟的经济体量只有欧盟的五分之一，只有美国的大约七分之一。
但是东盟现在却是我国的第一大贸易伙伴，并且增速最快。除了东盟，与中国地理位置紧邻的日本和韩国也是是我国前五大贸易伙伴，可以看出地理因素在外贸方面起到了相当大的促进因素。
虽然RCEP是由东盟发起，具体协议条款预计会倾斜于东盟国家，但中国签署RCEP仍可以在多方面可以促进对外贸易与投资发展，为中国今后参与国际经贸合作赋能。具体分析我们总结了以下几点对于中国的意义：
1）提升在全球价值链中的地位
随着产业结构升级、中高端制造业实力提升，中国将在国际分工中逐步走向高科技、高附加值环节。RCEP将引导细化区域贸易分工，东盟的发展中国家可集中负责高密度的生产环节，继而有利于中国产业链延伸与价值链提升。
2）中日韩经贸合作迈上新台阶
RCEP是中日首个自贸协定。此前中国已和除日本外的其余13国都签署了自贸协定，相较之下，RCEP将显著增进中日经贸合作关系。
另外RCEP由于需要照顾和平衡所有成员国的利益，在条款上并不能覆盖中日韩之间的所有贸易问题，因此中日韩自贸区谈判还会在RCEP基础上继续推进，RCEP已经有了很好的基础，这对加快中日韩自贸区谈判是有利的。
3）缓解中美贸易摩擦负面影响，减少对美国的依赖
2019年中美贸易摩擦背景下，中国与东盟贸易往来更活跃。RCEP成员是中国对外贸易和投资的重要目的地，RCEP落地促进中国贸易与经济增长同时，可帮助中国继续减少对美国市场的依赖，在中美贸易谈判与博弈中获得更多主动。
提到RCEP，就不得不将它与TPP相比较。同为环太平洋地区的区域性自贸协议，太平洋两边的画风却完全不一样。一方面太平洋西边结盟越来越紧密，另一方面太平洋东边却是各家都在逐步“退出群聊”。美国在特朗普政府的领导下，退出了对中国形成强力制约的TPP协议，未来拜登政府的执政操作还犹未可知，但是重新加入TPP将是对中国最大的威胁之一。所以趁着当前美国局势未定，我们应该抓住机会，创造更多有利于自己的“朋友圈”，以便同新一任美国政府更好的斡旋。
虽然中国并不是RCEP的发起者，但是作为参与者中的“老大哥”，毫无疑问在联盟中的低位和话语权将逐步提升，因此相应的，中国同样将受益于RCEP，尤其是和日、韩的贸易门槛降低后，将更加有利于巩固大东亚地区的贸易繁荣。
3．RCEP对于投资者的启示？
谈到了说到RCEP的签署，这里我们想提两点对于投资者的启示。
首先，对比一下2020年和2016年时，东南亚国家对中国的态度，我们可以发现，东南亚在这几年之间，对于中国的态度有了一百八十度的大转变。而真正隐藏在这背后的，并不是说东南亚国家忽然“良心发现”，希望和平共处，而是中国软硬实力的剧增，国家实力在国际上绝对是行走的硬通货。因此，无论是短期还是长期，要看好中国的发展，相信RCEP带来的正面力量。
不过第二点就是需要注意的风险点了。当前RCEP也仅是签署了初步协议，具体协议落地、关税政策的实施，乃至后续真正为国家带来商品服务流通、促进企业发展至少要等到两年甚至几年之后。因为后续各个国家需要完成自己内部的审核流程，若新一任美国总统拜登正式上台，对我国的打压会更为讲究策略，包括TPP协定在内的种种手段，都是潜在的威胁。
因此切忌不可在此刻盲目乐观，看到新闻报道和分析研报就对外贸相关的股票一阵“杠杆梭哈”，还是要关注宏观政策和公司的基本面走势。对于看好的股票可以选择长期投资，千万不要有趁着消息利好在此刻赚一笔投机快钱的想法。因为历史的经验已经告诉我们了，在市场最热点跟风无脑买入的人，往往就是那些“挂在山顶上的人”。
【本周重点关注】
文中数据来源：wind、小满理财研究所
免责声明：
本文由小满理财研究所提供，报告中所提供的信息，均以合法公开途径获得，但并不保证报告所述信息的准确性及完整性。任何读者在阅读前，请自行评估接收相关推送内容的适当性。
在任何情况下，文中所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，阅读者应当对本文中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
