金融市场晚报

2020年11月10日

【今日市场气象】股跌债涨，人民币大跌

【国内股市】A股前期连涨数日，今日未随海外股市狂欢，而是稍事歇息，高位震荡回调

【国内债市】因海外股市大涨，盘初情绪较弱，但10月通胀不及预期，支撑债市反弹收涨

*债券收益率上涨，意味着当前债券价值缩水，代表债市是下跌的

【外汇市场】受美国疫苗消息提振，美国经济前景转好，美元应声上涨，人民币承压下行

*汇率为1美元汇兑的人民币数量，因此数值增加代表人民币下跌

【国内要闻】

1、公开市场操作：

11月10日，央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作，今日1200亿元逆回购到期，因此今日无资金投放也无资金回笼。 

点评：央行之前连续多日不开展逆回购操作，资金面明显收紧。今日完全对冲到期量，没有继续回收流动性，体现出了央行整体秉持的谨慎中性态度，也就是让市场既不能严重缺水，也不会大水漫灌。

2、中国10月CPI同比涨0.5%，预期涨0.8%，前值涨1.7%；10月PPI同比降2.1%，预期降1.9%，前值降2.1%。

点评：3年半之后，CPI单月同比数据再度跌破“1”区间，让老百姓等了好久。这其中也有去年基数高的原因，另一个主要原因是猪肉价格在连续上涨19个月之后终于回落，而且当前猪肉价格仍然处于下降区间，所以大家也不用担心短期内肉价大幅反弹，近期买灌饼也可以放心大胆的加个肠了。

另外，整体来看，CPI、PPI均不及预期，表明当前通胀压力比较小，虽然对债市有一定支撑，但当前还是一个典型的经济复苏周期（低通胀+经济增长），那按照大类资产配置的理念，还是权益类资产的投资价值更高。

3、中国中小企业协会发布最新数据，10月中小企业发展指数（SMEDI）为87.0，比上月上升0.1点，连续四个月持平或上升，目前已升至今年2月以来最高点。

点评：中小企业发展指数表达了中小企业经济运行状况。数值不足100，反映了虽然国内疫情管控得当，但整体上中小企业仍未完全摆脱疫情的影响。

但从趋势来看，数值持续升高或持平，表明下行速度在边际收窄，所以中小企业的状况是在持续好转。只是未来想扭转走势、逐步复苏，仍需要货币政策等相关政策的精准扶持。

文中数据来源：wind

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