金融市场周报

（2020年11月2日-11月8日）

【本周市场回顾】

国内股市：尽管存在获利盘了结现象，但受海外股市拉动影响，主要股指均实现11月开门红

国内债市：跨月后资金面转松，但经济向好叠加股市持续上涨，风险偏好打压债市，跌多涨少

美国股市：总统选举确定后的财政刺激预计利好股市，提振市场情绪，美股周内全线上涨

黄金原油：市场预期美国将推出更多的刺激计划导致通胀预期抬头，此外全球央行维持宽松进一步提振金价；美国库存减少超预期，油价大涨

外汇市场：通胀预期叠加美联储宽松立场，美元汇率下跌；与之对应的是人民币小幅升值

注：数据为上周最后交易日收盘价/结算价 

【本周热点—如何应对爆款基金？】

今年蚂蚁集团的A+H股两地上市可谓赚足了资本市场的眼球，对于参与打新的方式也有了创新之举。

通常来讲，对于内地上市，直接参与打新，会受制于科创板投资门槛高、打新中签率低等因素，对于港股上市同样受制于账户因素。而此次，针对蚂蚁集团的上市，易方达、华夏、中欧、鹏华、汇添富五家基金公司发行了蚂蚁战略配售基金，以发行价持有10%仓位的蚂蚁集团的股票，解决了这一难题。

由于战略配售基金起投门槛低，投资者为了参与蚂蚁集团“历史性”的上市融资，配售基金顺势成为了“爆款基金”，五支合计600亿的配售基金被提前认购完毕。

但“爆款基金”往往命途多舛，随着监管约谈、《小贷新规》的发布，蚂蚁集团的经营环境和业务模式可能发生重大改变，两地上市计划被暂缓。那么在此背景下，本次发行的5支配售基金该何去何从？之后我们普通投资者，当面对爆款基金，又该怎么操作呢？本期我们来为大家进行解读。

1、蚂蚁战略配售基金发行情况及后续措施

此次蚂蚁集团的上市募资规模可谓是空前，五支基金的阵容配备也是非常华丽，都是各家基金公司业绩亮眼的优秀基金经理。五支基金各120亿额度合计600亿规模凭借着蚂蚁集团的的热度，声势浩荡的提前认购完毕。

但蚂蚁集团的上市暂缓后，通过打新中签蚂蚁集团的投资者们，会在11月6日开始，陆续收到退款。而直奔蚂蚁而来的基金投资者们怎么办呢？此次配售基金均有18个月封闭期，投资者是否可以进行退款呢？

根据新闻发布，证监会已要求相关基金管理人、基金销售机构充分考虑投资者合理诉求，坚持持有人利益优先原则，依法合规提出可行措施。也就是说，证监会已经要求基金管理人着手想办法解决了，那么实际基金公司是怎么做的呢？

证监会发布声明之后，5支基金均做出回应，只不过内容整齐划一，“基金已经进入建仓期，将按照基金合同的规定运行，但已经申请转为场内交易”。简单来说意思是：基金已经开始建仓，根据合同还是要有十八个月的封闭期，退款虽然是不可能，但是可以将持有的基金份额卖给场内投资者，实现变相退出。

其实，此次五支配售的“爆款基金”的资产配置方案中，原本仅有10%的仓位用于配置蚂蚁集团的股票，虽然吃不到蚂蚁上市的肉，但配售基金所专注的行业如信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等都是近几年比较热门的版块，高价值高增长的行业也比较多，最终的收益还是取决于基金经理的能力和市场的表现。

2．历史上还有哪些命运多舛的爆款基金？

说到命运多舛，就不得不提2018年大火的CDR基金。

CDR是什么？简单来说就是在海外上市的企业，可以回到A股上市，发行的证券就叫做CDR。那么认购CDR基金就等于认购了这些在海外上市的优秀国内互联网公司的股票。

2018年，易方达、嘉实、招商、华夏、南方、汇添富等六家基金公司一起发布了六支CDR配售基金。但后续投资过程中，随着CDR的销声匿迹，这六支基金也与一般公募基金无异。而又因为其三年的封闭期限，导致投资者也苦寻退出办法。

如今，这六支基金均采取与蚂蚁集团配售基金类似的办法转为场内基金，截至2020年11月6日，其中五支的净值如下：

数据来源：度小满理财APP

由于基金经理和基金公司自身的投研能力优秀，即便没有配置CDR，可以看到以上基金仍然有相对不错的表现，净值最高的汇添富，成立以来有17.5%的净值增长，并且可以场内交易的特性，使得投资者仍然有退出的途径。

但明显基民是冲着CDR去的，结果是花钱买了一个3年的普通封闭式基金，而且历史年化涨幅不超过8%，实在是伤了很多基民的心。

3．为什么会出现爆款基金？

我们总结来看，打造一个爆款基金，通常需要3个因素：

（1）宣传

首先就是造势，在基金发行之前，投资者都会看到铺天盖地的宣传，甚至还会营造出想买却买不到的氛围。另外，还有一种营销策略就是比例配售， 比如一个投资者只是想购买1万的基金而已，首次下单了1万，半个小时后，认购额度已满，要想获得1万的申购额，就要多下单，当越多的人要多下单的时候，认购额度又将上一个台阶，于是超额得更加严重，每个客户获得的比例就会更低，然后循环。

（2）历史业绩亮眼

爆款基金的基金公司和基金经理，通常都是在该领域过往历史有业绩比较优秀，市场口碑良好，让投资者觉得自己买了之后也会预期未来有更好的收益。但是要知道，过往的业绩不代表未来，当投资者在股市大幅攀升之后再进场，是否还能维持如此高的收益，是需要理性思考一下。

（3）主题热点

例如2020年蚂蚁集团战略配售基金、2018年CDR战略配售基金，公募基金凭借其战略配售或资金量大等优势，帮助投资者参与到门槛较高的投资活动当中去。

4．面对爆款基金投资者应该怎么做？

短短两年时间，两款战略配售基金，基民的心已经拔凉拔凉的。那后面我们应该怎么面对所谓的爆款基金呢？是应该“累觉不爱”还是“在哪跌倒就在哪儿爬起来”呢？

首先，不能“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，后面再遇到这类声势浩大的基金，不能全盘否定，而是应该始终保持一种积极乐观的态度来看待。

但不能无脑买入，闭着眼买理财的年代已经一去不复返，很难有不花时间和精力就能挣大钱的机会。

所以正确的对待方式应该是需要关注基金背后基金经理和基金公司的投研能力，毕竟市场有涨有跌，公司基本面有好有坏，股票也会随之变换仓位，只有基金管理者，才是购买基金背后的价值所在。

具体到蚂蚁配售的这五支基金，其实背后的基金经理都是各家的“看门选手”，业务能力毋庸置疑。即使仓位里面没有配置蚂蚁集团的股票，仍然可以凭借自己和公司的投研能力，获得相对市场来说不错的收益。对于已经购买此次配售基金的投资者来说，在股票市场整体向好的大背景下，其实盈利的概率还是很高的。

总结来看，遇到爆款股票基金千万不要盲目跟风，要有自己的节奏并保持理性的思考能力。在买入基金前评估自己的风险承受能力，基于自身的投资偏好以及对未来市场的预判，选择适合自己并且风格稳定的基金经理管理的基金产品。而不是人云亦云，受从众心理影响参与申购和赎回。

【本周重点关注】

文中数据来源：wind、小满理财研究所

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