大家都知道我们的花呗要上市，奥不，是蚂蚁要上市了，但是突然又被喊停了。这是为什么？今天咱们来聊聊，这篇文章可能比较长，但是会很有意思，长见识。

Q：蚂蚁上市暂缓，是因为马云说了让上面不高兴的话吗？

A：从事情的发展看好像是这样，但其实不是。原因是一个新规的发布：《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，导致马云的言论，之后是暂缓蚂蚁上市，但其实如果马云不发言，蚂蚁也会暂缓上市。

Q：这个《新规》哪里影响到蚂蚁了？

A：首先，按照《新规》的要求，蚂蚁贷款给别人，这个出资比例不能低于30%。

Q：难道我管蚂蚁借钱，还不都是蚂蚁的钱？

A：当然不都是。比如蚂蚁和银行合作，借钱的时候，银行出大头，一起分利息。蚂蚁的优势是大数据，它知道谁的信用好，谁的信用不好，银行能借钱出去，还能吃利息，两家都高兴。过去没有明文规定比例，现在规定了，蚂蚁不能低于30%，比如你管蚂蚁借10000元，这里至少得有蚂蚁给你3000才行。

Q：这样会有什么影响呢？

A：蚂蚁的资金效率就降低了。比如原来它的钱可以借100个人，吃100份利息；现在由于《新规》，导致它只能借50个了，这影响很大了。

Q：那蚂蚁可以自己多搞一些钱来，比如蚂蚁也借钱，它钱多了，就能借给更多人了。

A：对，但是《新规》把这条路也堵住了。按照《新规》的规定，蚂蚁可以通过银行借款，股东借款这种方式融资，但有个限制，不能超过净资产的1倍。那意思就是，蚂蚁自己有100元，只能借100元，这一下又限制了蚂蚁赚钱。

Q：原来如此，借钱的时候出资比例有个最低30%，然后蚂蚁自己借钱还有个上限。确实影响很大。我听说债权可以证券化，把债务抵押出去，也能借到钱，蚂蚁可以这么做吗？

A：可以，这叫资产证券化。比如我借给你100元，你给我写了一张借条，利息是10%，一年后归还，按道理一年后我能有10元利息收入。但是我把这个借条卖给了张三，卖了104块钱（4%收益）。一年后你还给张三110元就行了，这样张三的收益是6元（6%收益），他也很满意。

Q：等于你把债券卖了？

A：对，这样我不用等到一年后，我马上就回笼了资金，而且我还有一点利息拿。我和张三都满意。这样我可以用我拿到的104元借钱给别人，然后再如法炮制，再把借条卖给别人，资金回笼，再贷款，再回笼，再贷款。有一些专门做小额贷款的公司，就靠这一手，把自己那100元，翻成了10000元。

Q：这么多！好夸张啊。

A：是。但按照《新规》规定，蚂蚁这样做也被限制了，它自己的100元最多翻到400元，就是净资产的4倍。再往上翻就是违规。这对蚂蚁也有巨大的影响，让其资金使用效率极大的下滑了。

Q：所以蚂蚁的情况有可能违规了，所以暂缓上市？

A：是的。

Q：这个《新规》会不会管的太严了？

A：严不严格都是个度。太严格影响创新和发展，如果放任不管，就会形成我们自己的次贷危机。杠杆做的太大，玩的太花儿，会导致金融风险，蚂蚁现在就像是一家庞大的银行，如果这家银行崩溃了，影响的不仅仅是蚂蚁，还有参与其中的很多银行。

Q：谢谢马老师。

A：不客气哥，另外，为了解释的简单点，牺牲了部分专业性，还请见谅。

Q：好的哥。