在大火的电视剧《隐秘的角落》里，男主张东升喜欢问一个问题：“我还有机会吗？”对于江苏扬瑞新型材料股份有限公司(以下简称“扬瑞新材”)而言，它们也在期待创业板回答这个问题。

2019年7月18日，扬瑞新材的创业板IPO首发被否。仅仅一年后，扬瑞新材“卷土重来”，继续自己的资本市场“梦想”，并且将登陆点继续锁定为创业板。这一次，诸多问题悬而未决的扬瑞新材，还有机会吗？

曾经的拷问直击“灵魂”

IPO被否，对于任何一家公司无疑都是一场梦魇，扬瑞新材的噩梦则更加“难堪”，因为它们曾被市场嘲笑为得到了一份“史上最长的问询意见”。

在上一次IPO“折戟”时，创业板发审委以“2016年奥瑞金通过间接持股100%的子公司鸿晖新材受让发行人4.9%的股份”为由头，一口气提出了10个问题，真正让公司经历了什么叫做“灵魂拷问”。有保荐人直言：“这一般人，谁受得了！”

而奥瑞金这家已经在中小板上市的公司，也由此和扬瑞新材产生了深深的羁绊。根据招股书，扬瑞新材主要从事功能性涂料的研发、生产和销售，现阶段研发、生产和销售的功能性涂料包括食品饮料金属包装涂料、油墨和3C涂料。公司作为目前国内食品饮料金属包装涂料市场为数不多的具备全产品线供应能力的企业，与大多数国内食品饮料金属包装龙头企业建立了合作关系。其中，就有奥瑞金。

而且，奥瑞金对于扬瑞新材非常重要。因为，截至2019年，奥瑞金已经连续5年成为公司第一大客户。也正因如此，去年，发审委已经提出，报告期暨2015年至2017年期间，扬瑞新材对第一大客户奥瑞金销售占比较高。

如今，再一次冲击创业板的扬瑞新材，报告期已经变更为2017年至2019年，是否有所变化呢？答案是很遗憾，没有。

最新的招股书显示，报告期内，公司对前五大客户的销售收入为 2.11亿元、2.20亿元和2.34亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 79.62%、79.70%和75.35%。这样意味着，大客户集中风险依然存在，且最大客户依然是奥瑞金。

如果奥瑞金仅仅是大客户也就算了，偏偏它与扬瑞新材的关系有些暧昧——正如发审委已经提及的，奥瑞金通过间接持股100%的子公司鸿晖新材受让发行人4.9%的股份，仅差0.1%就要“关联”上了。发审委随后与此相关的问题接踵而至：奥瑞金通过子公司入股发行人的商业合理性，是否存在故意规避关联方认定的情形；发行人向奥瑞金销售红牛罐用涂料价格高于向其他客户销售同类涂料产品价格的原因及合理性；发行人与奥瑞金报告期各期销售占比较高且不断提升是否符合行业经营特点等……

毫无疑问，这些曾经拷问灵魂的难题，是这一次IPO，扬瑞新材必须回答的问题。

实际控制人的职业“污点”

然而，霸榜多年的大客户并非扬瑞新材的唯一麻烦，在招股书中，公司披露的一起诉讼，揭开了另一个重大风险。

招股书显示，目前，公司存在一起尚未了结的与控股股东、实际控制人陈勇作为共同被告的诉讼案件。2020年5月21日，苏州PPG包装涂料有限公司作为原告向苏州市虎丘区人民法院提起诉讼。根据民事起诉状，原告认为，被告陈勇在原告任职期间，自2006年即与其他人共同设立了扬瑞有限，且从事的业务与原告具有高度竞争关系；同时，陈勇在任职期间与原告签有竞业限制协议。原告认为陈勇利用职务便利为自己创设的公司谋取商业机会，自营同类业务，已经违反了高级管理人员忠诚义务。根据《公司法》148 条的规定，两被告（陈勇及发行人）构成共同侵权行为。原告请求法院判令被告向原告赔偿损失2747.64万元并承担相应的诉讼费用。

公开资料显示，苏州PPG为国际知名涂料巨头在国内的全资子公司，陈勇自1998年开始在PPG工作，2006年成为销售总监，2008年到2012年担任中国区市场总监。

一个有趣的细节是，根据第一次IPO时披露的信息，2014年，苏州PPG已经将陈勇及公司诉至法院，认为其违反保密协议和竞业条款，涉嫌不正当竞争，要求停止其不正当行为，并赔偿50万元损失。

随后，在2015年6月，苏州PPG选择了撤诉。

而在5年后，苏州PPG再一次起诉，并且“狮子大开口”，50万变成了2747.64万元，具体原因我们不得而知，但是我们知道，扬瑞新材“薅外企羊毛”有点频繁。

因为，陈勇并非扬瑞新材唯一出自苏州PPG的高管。招股书显示，公司的核心技术人员为方雪明在1999年7月至2001年3月，担任苏州PPG的产品经理；公司董事胡逢吉，也曾在1998年8月到2003年5月期间，担任苏州PPG销售主管；公司现任生产总监徐凯，在1996年3月至2014年6月期间，历任苏州PPG质检员、生产主管、品控工程师；公司现任采购总监朱正元，在1994年3月至2000年3月期间，担任苏州PPG采购部主管。

如此多的高管，都是从苏州PPG的重要岗位出来，也难怪苏州PPG有些不肯善罢甘休了。

比上一次少要了1.5亿元

报告期内，扬瑞新材的营收保持增长，2017年至2019年分别为2.65亿元、2.77亿元和3.11亿元。不过，与此同时，公司的净利润却逐年下降，分别为7354.52万元、6857.48万元和6710.01。

而这个下降，公司解释就很有信息量了——受到原材料价格波动的影响，2018年净利润有所下降；受到前次申报IPO时已支付的中介费用347.17万元一次性费用化的影响，2019年净利润小幅下降。

上一次申报，扬瑞新材可谓出手阔绰，不仅中介费用已经花了347.17万元，而且当时找到的保荐机构为大名鼎鼎的中金公司。同时，会计师事务所是立信会计师事务所，律师事务所是国浩律师（上海）事务所，可谓豪华团队。只可惜，最终扬瑞新材成为2019年中金被否第一单。

或许是有上一次的教训，这一次IPO，扬瑞新材明显降低了“门槛”，保荐机构更换为东兴证券，从券商的排名看，明显降低一档。同时，此次的募资额度，也相较上一次做了相应下降不少。

上一次IPO，扬瑞新材拟募资5亿元，用于年产7万吨功能涂料项目。本次IPO ，明明项目还是原来的项目，扬瑞新材只要了3.5亿元。公司还在招股书中表示，鉴于本次发行及上市募集资金到位时间与资金需求的时间要求不一致，公司将根据实际情况以自有或自筹资金先行投入，待募集资金到位后予以置换。实际募集资金不足项目需求部分将由公司自筹资金予以解决；若实际募集资金超过项目所需 资金，超出部分将用于与主营业务相关的其他用途。

少要1.5亿元，“学乖了”的扬瑞新材，是否能够如愿呢？