时间太瘦，指缝太宽。不知不觉间，2020上半年已过，下半年已启程。

2020注定是要被载入史册的一年，受疫情这只黑天鹅影响，全球秩序被扰乱。

直至目前，这只黑天鹅刮起的风暴仍未消散。宏观环境的震荡不可避免地影响到了金融市场。全球股市像过山车般的上蹿下跳。就在股票投资者久久惊魂未定之时，基金这匹黑马横空脱颖而出。

1 “C位出道”的基金

今年以来，国内基金持续吸金，推动了中国基金规模在全球市场中的排名大幅跃升。

据欧洲基金与资产管理协会（EFAMA）与美国投资公司协会（ICI）统计显示，在全球基金资产总额中，中国基金所占的市场份额在一季度末已上升至4.1%，一举超越法国、英国、日本以及澳大利亚，成为全球第五。

而在去年底，中国基金规模才排名第十。为何今年能大幅跃升？

除了（由于避险）货币市场基金得到强劲资金流入外，还有就是由于新基金的发行又迎来激情燃烧的岁月。

WIND数据显示，今年上半年（截至6月24日），新基金发行规模已突破1万亿大关，共有657只新基金发行。

从基金业20多年历史数据来看，上一次仅在2015年上半年曾达到过1万亿。也就是说，除了2015年外，2020年公募基金募资规模再创新高。而在一万亿规模中，权益类基金（股票型、混合型基金）达到69.4%。

由于近期A股一路狂奔，市场再次热闹非凡，投资者跃跃欲试，基金投资再次成为普通大众的关注点。

2 炒股不如买基

据统计，2015年牛市前上市的个股共有2662只，从2015年牛市顶买入，持有至今，涨幅超过上证指数的个股仅有716只。

简而言之，就是整个市场中，只有不到三分之一的个股能跑赢上证指数。

如果和“身强体壮”的沪深300比，仅有350只个股跑赢了沪深300，占比仅为13%，约八分之一。 

假设2015年牛市让你随便选10只股。只要求5年后有一半以上也就是5只股票能跑赢沪深300。根据统计学原理，这事能赢的概率只有0.44%。这个数值非常小，几乎可以忽略不计。

为什么那么多散户炒股都没赚到钱？这也是原因之一。

所以，对于绝大部分没有时间、没有精力、没有研究能力的投资者而言，费心费时地选择个股，远不如选择投资基金。

股灾五周年，虽然市场依然低位运行，但并不意味着投资机会不再。如果我们仔细研究A股这5年的行情，会发现普涨和普跌越来越少，大部分的时间都是分化。

如今看来，各大指数相较五年前的高点还是跌幅状态，但公募基金却能在同期收获比较不错的收益。可见，未来分享基金的机会非常重要。

3 五大不变与五大变化

从大的基本面来看，资本市场未来有哪些特质不会改变？

1）整体市场稳健向上的格局不变

首先，今年以来，疫情在全球大幅蔓延，不断冲击股市，欧美资本市场波动巨大。受美股、港股等联动性影响，A股虽逃不过波动，但市场基本格局没有被打破，稳健是目前A股的主旋律，这个格局至今未变。周边股市大涨的时候，A股未必跟随大涨；同样，周边股市暴跌的时候，A股也未必同步暴跌。

其次，货币宽松的大环境不会很快结束，放水也很可能会长期持续进行。

最后，估值偏低、产业升级等都有利于整体市场的稳健前行。

2）主导行业不会变

过去5周年，消费、医药和科技三大类的股票型基金涨幅名列前茅，非常喜人。未来引领投资的主导行业依然会以消费、医药、科技为主。

3）股票走势分化不会变

二八原理，优质股票走出长牛。在任何事物中，最重要的只占其中一小部分约20%，其余80%尽管是多数，却是次要的，这就是二八定律。

过去的股市一直存在二八定律，至今也一样，未来我们认为同样如此。表现优秀的永远只是少数。赚钱的也永远只是那20%。

4）散户亏钱的逻辑没有变

散户炒股亏钱的原因永远主要是那几类：上市公司财务造假，比如今年的瑞幸咖啡。还有债务违约，数据造假，业绩下滑，商誉减值等都是地下雷。再加上注册制的实施，疫情带来的冲击以及散户自身的择时缺点等，依然是买股票亏钱的主要因素。

5）基金业绩分化不会变

选股能力、择时能力和风险控制能力依然是投资者需要具备的重中之重的素质。

资本市场未来会有哪些变化？

1）市场风格发生重大变化：创业板、中小板走强，沪深300和50指数跟随

2）行业重心发生变化：新基建（5G、芯片、新能源、人工智能为主导）

3）新经济时代到来：新经济（互联网、物联网、在线办公等为主导）

4）债券基金黄金时代结束：债券基金是稳定性的好配置，但中长期收益会降低

5）QDII基金风险加大：美股存在比较大的泡沫，警惕泡沫破灭

4 下半年基金投资策略 

利用基金做好组合，形成资产配置

根据投资者类型的划分，我们可以给基金配置划分不同的阵形。

保守型投资者，532阵形：建议配置50%以上的债券基金、货币基金和黄金型基金；30%的稳健性资产，主要是消费蓝筹类基金，20%投资新基建基金，比如科技生物医药等。

稳健型投资者，343阵形：建议配置30%以上债券基金、货币基金和黄金型基金；40%是稳健性资产，主要是消费蓝筹类基金，30%投资新基建基金，指科技生物医药等。

进取型投资者， 235阵形：20%以上主要是债券基金、货币基金和黄金型基金；30%是稳健性资产，即消费蓝筹类基金，50%投资新基建基金，指科技生物医药等。

做好止损止盈

止盈不是赚多少卖出，而是从最高点回撤多少卖出；止盈目的是保住胜利成果，但往往也容易错失大行情。

具体如何止盈呢？这要看你的投资期限。

短期建议赚20%以上，回撤4%左右止盈；中期建议赚50%以上，回撤7%左右止盈；长期建议赚1倍以上，回撤10%左右止盈；这里要根据自己的承受能力设定，没有绝对答案。

定投加大力度

对于大部分投资者来说，现在风险最小参与股市的方式就是基金定投。牛市越来越近，定投到了最好的吸收筹码阶段，选好组合，加大定投。但不要频繁调换基金，对于定投来说，我们建议选择指数型股票型基金为主。从行业来看，选择消费、科技、医药为主。

关注基金转换

基金诊断非常重要，半年应该全面诊断一次；做好不同类型的基金组合，最好做一个一笔投和定投的搭配投资。一笔投一定要有防守型债券基金，但比例不宜太高；定投的核心行业在于新基建、新经济占比应该超过60%。小盘类基金，科技类基金或是下个时期重点关注对象。

经济向下，资产向上

新冠疫情导致全球经济遇到前所未有的危机，预计今年全球经济会呈负增长；各国为了救市，纷纷“直升机撒钱”，但经济不好，这些钱都流入了房产股市等地，流入实体较少；最终形成了巨大的资产泡沫，也拉大了财富差距；整体看来，这样的局势之中，中产阶层是最大的受害者，一边要警惕资产泡沫，一边要预防通货膨胀。左手防守型理财，右手进攻型投资或是有利的应对策略。

如何通过基金拥有穿越牛市癫狂和熊市绝望的力量呢？我的答案是拥有老者的经历、青年的心脏、儿童的灵性，以及真正的基金资产配置。