新三板对于大多数投资者来说，是可望而不可及的，且不说精选层开户和参与打新的门槛最低为100万元，光想想单日高达30%的涨跌幅，就令人感到惊心动魄。但是面对资本市场如此之重大举措，你说一点都不参与肯定也不会甘心。最新政策允许公募基金投资新三板精选层挂牌股票，不仅对于增强市场流动性和交易活跃度、提升定价效率具有重要意义，更有意义的是普通投资者也能借助“新三板基金”，一起分享新三板的投资盛宴。
首批即将开卖的“新三板基金”共6只，按照封闭时间由短到长排序，依次是华夏成长精选6个月定开混合、南方创新精选一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合、招商成长精选一年定开混合、万家鑫动力月月购一年滚动持有混合。从已知信息看，华夏和汇添富募集上限同为30亿元，招商、万家、富国募集上限分别为25亿元、20亿元、15亿元。一旦超过募集限额，都将采取“末日比例确认”方式。
大家也看到了司令给“新三板基金”打了引号，原因是6只基金投资新三板精选层的资金比例都不能超过20%，其中定开混合型封闭期内不能超过20%，开放期不能超过15%，而万家滚动型始终不能超过15%。这也意味着，只有不高于20%的比例可以投资新三板精选层，剩余80%资金还是得投资A股主板市场。所以，司令认为新三板基金的投资收益主要来自三方面：1、较高的打新收益；2、精选层公司交易性机会，以及“转板”机制带来的估值提升；3、基金经理挖掘成长潜力股的能力。
先来说说“打新”收益。下图是申万宏源证券的报告数据，已申报新三板精选层公司共有44家，2019年平均收入增长率13.1%，平均归母净利润增长率37.9%，算数平均PE为26.48倍，发行底价对应2019年PE平均值仅为15倍。从估值角度看，精选层、创业板、科创板的市盈率(TTM)中位数分别为21倍、41倍、72倍。可以看出，目前精选层公司盈利情况较好、估值较低，打新收益有望较高。
再来说说交易性及“转板”机会。投资新三板的意义，表面看起来是获取“打新”或者未来转板的收益，但本质上还是提前以较低价格布局优质成长公司的机会。由于精选层公司行业分布更为广泛，公司营收和利润规模相差较大，既有“巨无霸”大体量公司，也有“小而美”细分行业龙头，叠加精选层股票单日30%涨跌幅的连续竞价交易制度，使得股价存在更多涨幅波动的可能。同时部分新兴产业早期行业公司，尽管也是细分领域龙头公司，但由于暂时不满足主板上市条件而选择了新三板，本次转板制度的落地，精选层公司有望转板到科创板或创业板。而且按照最新政策，精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件就可以直接申请转板，一旦转板成功，将迎来巨大的估值提升空间。所以，精选层公司成了不少投资者眼里的香馍馍。
可见，如何挑选首批发行的新三板基金，归根结底还是要看基金经理挖掘成长股的能力，同时借道新三板基金，还有买遍A股龙头成长公司的机会。就司令而言，将于6月10日（周三）发行的封闭期只有6个月的华夏成长精选（A类代码：009697，C类代码：009698）更具吸引力。
该基金采用双基金经理制，顾鑫峰现任华夏基金股票投资部高级副总裁，曾任华夏资本（华夏基金全资子公司）新三板管理部行政负责人，对新三板业务有着长期独到、深入的研究。另一位基金经理林晶，现任华夏基金投资研究部执行总经理，同时也是基金华夏创新前沿股票和华夏消费升级灵活配置混合现任基金经理。
“新三板基金”华夏成长精选定位于全面布局“新三板精选层+科创板+中小板+创业板+主板+港股”龙头成长公司，重点投资TMT、生物医药、新能源产业链、新兴消费、高端装备制造等成长领域，这和华夏创新前沿的投资策略比较接近。下面司令就结合创新前沿的历史表现，一起来看看林晶挖掘优质龙头成长股的能力。
Choice数据显示，截至2020年6月7日，华夏创新前沿股票近1年来收益回报率为82.23%，同类排名前3%（37/1199），夏普比率0.40，最大回撤16.64%；近2年收益回报率为75.94%，同类排名前2%（19/951）；近3年收益回报率为87.59%，同类排名前6%（44/724）。相对于沪深300，不仅超额收益明显，并且各个阶段的同类排名都相对靠前。
从行业配置角度看，华夏创新前沿重点配置TMT、计算机、医药等科技前沿行业，以2020Q1前十重仓股为例，依次是迈瑞医疗、东方财富、宁德时代、九州通、石头科技、吉比特、立讯精密、科锐国际、美的集团、卫宁健康，合计占比为32.91%。可见林晶在精选个股的同时，以估值和成长相匹配的细分龙头为主，关注企业成长的长期性和稳定性。
最后送上一张有望进入精选层头部公司的名单，给大家再增加点信心。表格中有不少企业属于细分行业龙头公司，比如成大生物在狂犬疫苗行业市占率第一，贝特瑞是新能源车负极材料行业前三，中建信息为华为最大的企业级分销商，原子高科是我国最大的放射性同位素生产商，包括福昕软件的PDF软件相信很多小伙伴都在用。另外像原先在新三板挂牌的南微医学，去年7月份在科创板成功上市以来股价涨幅更是非常喜人。
新三板转板上市指导意见的推出，对于“百万富翁们”（精选层开户门槛100万）来说，无疑是打开了一扇全新的窗，而对于无法直接参与新三板打新或者交易的普通投资者来说，借道“新三板基金”无疑是最省心、省力的参与方式。
最后给点小提醒。对于创新型基金来说，无法足额认购基本是跑不离的，如果感兴趣的小伙伴还是可以多认购些。司令当初认购的几只科创主题基金，目前收益率普遍都有四十几个点，其中华夏科技创新混合持有至今更是高达六十几个点的收益率，可惜当初配售比例实在太少了。如果说之前错过了首批科创基金的赚钱机会，这次你还会再错过吗？
