央行“降息”，楼市除外

今天，央行宣布“降息”，同时，央行副行长刘国强表示：新机制下房贷利率不会下降。

为什么降息两个字要加上引号？因为此降息非彼降息。

8月20日早间，央行授权全国银行间拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：

1、1年期为4.25%，央行贷款基准利率（1年及1年以内）是4.35%。5年以上期限为4.85%，央行贷款基准利率（5年以上）目前为4.90%。

2、如此，1年期LPR较基准利率下降10个基点，5年期以上LPR较基准下降5个基点。

可以说，这是一次实质性的降息！

为什么说，此次降息不会降低房贷利率呢？

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LPR——新的货币调控机制

什么是LPR？

LPR的前身叫“贷款基础利率”。

是银行等金融机构给他们最优质客户提供的贷款利率。

此前，“贷款基础利率”是由中、工行、行、建、交、招商、浦发、中信、兴业、民生等10家银行组成报价团所得。

由于这十家银行的影响力，LPR在一定程度上代表了央行的“基准利率”的身份。

但是，如果“贷款基础利率”上升到和“基准利率”同等地位，这就会产生一个问题——利率双轨制！

商业银行有“逐利性”，他们会选择对自身有利的那个利率来执行。

比如央行的贷款基准利率比“贷款基础利率”高了，那银行在贷款定价时就会重点参考贷款基准利率。

这就容易导致央行的货币政策传递不畅，纵使央行多次降息，但实体经济的借款成本仍然居高不下。

LPR是如何诞生的：

LPR1年期利率，是参考央行1年期中期借贷便利（MFL）的利率，“加点”形成的。

目前1年期MLF利率是3.3%，“加点”的意思，是加上银行的成本、利润、风险因素等。

一共有18家银行参与报价，其中8家是最新加入的，这其中包括了国有大行、股份制银行、城市银行、农村商业银行、外资银行和民营银行。

这是LPR第一次登场，一个新的货币调控机制开始运行。

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利率改革是为了壮大实体经济

上面讲到了，当前中国的利率体系有两套，一套是“贷款基础利率”，主要是银行之间；另一套是“基准利率”，主要体现在金融业对实体经济的贷款上。

利率双轨制导致两个市场不统一，还经常背离。

比如说银行间的利率很低了，但实体经济的贷款利率仍很高。

钱在金融系统里空转，银行间的资金很便宜，利率很低。

但就是到不了实体经济手里，或者就是到了实体经济手里，信贷市场利率也很高。

LPR，就是把两个市场的利率并成一个，让利率传导顺畅，最终做到：降低企业的融资成本，把信贷市场的利率降下去。

可以说呼吁多年的利率改革，终于启动了！

这次“降息”，可以说毫不意外， 其对市场的影响，应该也不会太大。

今年以来的降息的国家和地区数量，目前增加至28个。前不久，美联储的防御性降息25个基点，十年来的第一次，但市场对此反应并不明显。

事实上，今年央行通过前几轮降准和“麻辣烫”投放，市场利率早已进入下降通道。

为什么要启动利率改革？当然是发展经济了！

目前，我国经济承压，外有经贸摩擦，内有下行压力，高层确定的应对之路是：壮大实体经济。

如何壮大实体经济？

一是对楼市严防死守，让资金去往实体经济。

二是压低实体企业贷款利率，降低企业成本。

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楼市暂时不会受益于此次“降息”

楼市，是否受益于LPR机制，要视情况而定。

1）央行第一时间回应：新机制下房贷利率不会下降

LPR报价机制发布之后，央行第一时间做出了回应：新机制下房贷利率不会下降。

8月20日，央行副行长刘国强表示：对于房地产市场要坚决贯彻落实“房住不炒”的原则，不将房地产作为短期经济刺激的手段，保持个人住房贷款利率基本稳定。

2）房地产融资收紧，杭州楼市仍在定向加息

近日，银保监办公厅发布了一则通知，决定在包括杭州在内的32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，严厉查处各种将资金违规流入房地产行业的行为。

杭州房贷利率自6月开始持续收紧，一路从5%上涨至8%。今日8月之后，杭州多家银行首套房利率已经普遍上浮至10%，二套房上浮15%。

近期杭州房贷利率

目前再加上银保监会三番五次严查资金违规进入房地产，这一次对于房地产的融资收紧，不是一般的严重。

3）LPR的实质是利率改革，实质上是挤压银行利润反哺实体企业

银行的利润有多厉害？所有上市公司的利润，银行占了近一半。

工商银行2018年利润是2987亿元，而BAT三家利润加起来才1664亿元。

全部企业赚的钱，一多半都给了银行。如果加上房地产，全中国的利润大头都在金融机构了。

目前的政策逻辑就是，把金融和地产的利润挤压转移到实体经济上。

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新的驱动力在路上

由此可见，本次“降息”，旨在发展实体经济，楼市非但不能享受到降息利好，反而开发商还要承受调控加码的利空。

管理层稳定楼市的决心，从多个方面都能看到。接二连三的动作，是在告诉所有人，中国要摆脱房地产依赖，将发展的驱动力调整到科技创新与实体经济上来。

不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚定实施创新驱动发展战略，开辟发展新动能，才能促进经济更好的发展。