首先，人民币金价=国际金价*美元对人民币汇率/31.1035。

国内金价以上海黄金交易所的价格为标准。上海金交所虽然有系统的定价系统，但最基本的定价基础还是来自伦敦国际黄金期货交易所确定的价格。实际上，上海金的价格在部分时期是低于伦敦金的。

影响价格波动的最主要因素，是供需。中国是最主要的黄金消费国之一，并且用途偏重于首饰用金，特别是在婚庆嫁娶，或者逢年过节时，黄金的消费量比较高。虽然黄金兼具收藏装饰和投资的功能，但国内投资用途的黄金较少。这就导致黄金 " 散户 " 们，在购买黄金饰品时议价能力不强，黄金价格出现了更多的溢价。这同时也会带动交易所的现货黄金价格出现一定程度的上涨。

除了需求导致的溢价，上海金与伦敦金成色不同，金锭的价格也不同。上海金的交易对象，是重量为 1 千克且成色不低于 99.99% 的金锭；而伦敦金是含金量不低于 99.50% 的 400 盎司（约为 11.34 千克）金锭，黄金成色不同，即使是金锭的价格也会有所差异。

除了黄金本身的区别，另一个造成两市黄金价格不同的因素在于定价制度不同，但影响较小。

汇率因素同样对金价有一定影响，而且影响比较大。例如，人民币贬值，国内黄金也会上涨。

汇率并不会直接导致金价的涨跌。之所以呈现出负相关，与汇率价差带来的投机行为有关。

打个比方，套利者以 280 元 / 克的价格在上海买入黄金。过了一段时间，人民币汇率下跌较多时，就导致上海金与伦敦金价格之间较大的差别（伦敦金价格不变，但兑换同样的美元需要的人民币多了，金价也就上涨），此时国内黄金价格变成了 300 元 / 克，也就有利可图了。

为了保持稳定，上海黄金交易所需要通过设定报价方式来尽可能消除套利空间，但无法完全消除。