春天似乎真的来了！

进入2019年以来，大A股着实给股民基民发了一波糖，沪深两市指数年内涨幅达10.72%、17.04%，个股走势呈现“红肥绿瘦”的美好景象。（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

在暖意洋洋的行情中，有一个板块持续走强，涨幅已超20%，那就是沉寂了许久的券商。

多项利好来袭，券商王者归来？

1、科创板真真真真的来啦

1月底的时候，《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等多项规章制度正式发布，科创板千呼万唤始出来。这对于券商来说无疑是一项重大利好，将为券商的投行业务带来增量贡献。

关于科创板，还有一个看点——试行保荐人相关子公司的“跟投”制度，可参与发行战略配售。这有利于券商投行业务的转型升级，加速IPO、增发、并购重组以及直投等业务的融合。

就在2月20日，科创板6项配套业务规则征求意见截止，科创板的脚步也越来越近。根据经验来看，科创板前期的上市企业资源还是会集中在头部券商手中，可以重点关注。

2、还有一系列政策在路上

除了科创板这一重头大戏，最近还有多项利好券商的政策。

监管层正在酝酿两项新政——1、指导交易所完善融资融券交易机制，包括拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制。2、拟对风控指标实施逆周期调节，鼓励券商加大权益类投资。扩容能够活跃市场交易，有利于提升券商收入和净资产收益率。

另外，A股减税降费征求意见、QFII额度再扩容至3000亿美元、鼓励并购重组、股指期货有望全面松绑等等，对于券商都显得十分友好。

估值仍在低位 盈利逐步回升

从估值水平来看，中证全指证券公司指数当前PB为1.48倍，低于历史平均值，处于指数发布以来的16.58%分位，仍具有较高的投资性价比。

（数据来源：WIND）

从盈利来看，2018年整体上券商五大核心业务收入相比2017年都出现了下滑。而今年1月，随着A股和债市交易及指数表现均有回暖，统计26家上市券商当月合计盈利比去年月均水平增长33%，业绩显著改善。（数据来源：中国证券业协会、中金公司）

不过，目前来看，市场既有继续看多券商的观点，也有认为券商已经到了一个高点的，至于买或者不买，大家还需斟酌思考清楚。

看好券商，4个指数19只基怎么选？

老娘舅把全市场的券商主题基金都梳理了出来，一共有19只基金产品，跟踪着4个标的指数。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

第一类

博时中证800证券保险、鹏华中证800证券保险

这两只基金都跟踪中证800证券保险指数（399966），大家从名字上也能看出这个指数的 “血统”并不纯正。

2014年4月分布，以中证800指数成份股为样本空间，选择综合金融、保险行业的股票作为样本，由47只个股组成，券商行业占比65.7%。

指数前十大权重股中，中国平安、中信证券占比都超过了10%，中国太保、海通证券、国泰君安、华泰证券的占比也都在5%以上。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

再来看两只“基”的情况——

鹏华中证800证券保险：2014年5月成立，目前规模在10亿元，今年以来收益率19.96%。

博时中证800证券保险：2015年5月成立，比鹏华的晚一年，基金规模在1.2亿元左右，年内收益率19.87%。

如果要二选一的话，鹏华这只更合适。一是基金规模更大，有利于更好的跟踪指数，二是博时这只是分级基金，未来有可能会转型。

第二类

天弘中证证券保险A

目前，跟踪中证证券保险指数（h30588）的产品仅天弘的这一只，和上面两只产品同样的问题，券商属性还不够纯粹。

这个指数在中证全指样本空间里，拿出了保险、投资银行业与经纪业股票，2015年2月发布，目前共计44只成份股。

从行业分布和权重股来看，和中证800证券保险指数类似，券商行业占了近七成，前十大权重股中占比较高的也是中国平安、中信证券、中国太保等。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

天弘中证证券保险A成立于2015年6月，出生时点不太好，遇上了熊市大跌的阶段，所以成立以来还是亏损的状态。在年初以来的这波行情中赚了19.53%，但基金规模不大仅1.22亿元。

上面这3只基金都是“券商+保险”的组合，如果想把握这两个行业的投资者倒是可以考虑，某种程度上也能起到一点分散风险的作用。但如果只是想布局券商，那下面两类“基”或许更精准。

第三类

招商中证证券公司、国泰中证全指证券公司ETF

跟踪中证全指证券公司指数（399975）的产品比较多，共有14只，包括被动指数基金、ETF、ETF联接。

先来看看这个指数的情况，2013年7月发布，由中证全指中38只券商股组成，权重较高的是中信证券、海通证券、国泰君安这些龙头公司。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

在跟踪这个指数的产品中，老娘舅选出两只比较有代表性的供大家投资参考。

成立最早、规模最大：招商中证证券公司

这只“基”是所有产品中运作时间最久的一只，也是基金规模最大的一只，目前是44亿元。但受市场行情影响，规模波动也较大，高的时候近200亿，低的时候25亿左右。

（数据来源：WIND）

从指数跟踪效果来看，普通指数基金的要求是“日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%”，招商中证证券公司2015年-2018年的年化跟踪误差为1.28%，指数复制效果良好。今年以来指数涨了22.66%，这只“基”收益率是20.92%，算是较好的把握住了券商反弹行情。

另外，这只基金也是一只分级基金，转型因素还是需要考虑在内。

场内交易、效率最高：国泰中证全指证券公司ETF

如果熟悉场内操作，追求高效投资，或者想要把握短期行情，老娘舅建议购买ETF。

在跟踪中证全指证券公司指数的4只ETF中，国泰的这只成交最活跃，在投资效率上更具优势。

投资者通过股票账户，输入“证券ETF”或“512880”即可买卖，买一手门槛也不高。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

第四类

申万菱信中证申万证券、国泰中证申万证券行业

跟踪标的中证申万证券行业指数（399707）由33只券商股构成，其中，中信证券、海通证券合计占比将近三成，个股集中度比中证全指证券公司指数更高。

（数据来源：WIND 截至2019-02-20）

两只产品中，申万菱信中证申万证券是这一只分级基金，成立时间更久，目前规模是27亿元，今年以来收益率22.41%。国泰中证申万证券行业成立于2017年，规模相对较小，在3亿元左右，年内赚了21.32%。如果考虑分级基金转型问题，大家不妨选择后者。

最后，老娘舅再啰嗦两句：

1、在今年以来的行情中，券商一路猛涨，相对之前来说风险必然出现了上升，至于现在还能不能投，大家还需要根据自己的风险承受能力判断，老娘舅不建议贸贸然冲进场。

2、这些券商主题基金都是行业指基，如果对行业特性不了解，老娘舅不建议购买行业指基。对于小白投资者，可以先从“沪深300+中证500”的宽基指基组合入手。

3、券商是典型的偏周期行业，具有高beta属性，涨跌与股市行情关系密切，在牛市中表现更牛，在熊市中也更熊。如果投资者风险偏好较低，不建议购买。