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人生到底有多少运气的成分？

如果你读过诺贝尔经济学奖得主卡尼曼所写的《思考，快与慢》

你会知道，运气在人生的权重那是非常的高，高过个人努力。

这一理念，在价投之父格雷厄姆的身上，印证的非常彻底。

河给大家捋一下。

1

格雷厄姆获利最大的一笔投资，明显违背了自己的投资体系。

去掉这笔投资，格雷厄姆投资生涯的年化回报将从20%降到17%。

顿时黯然失色。

这要从1948年的GEICO说起，公司的全名为政府员工保险公司。

当年，GEICO大股东因个人原因想把股票卖了，于是找到了华尔街安利口袋里的股票。

但华尔街不好这口安利，被好几个大机构给拒了。

最后这股东找到了大名鼎鼎的格雷厄姆。

当时格雷厄姆的口味还是这样的，大家品品：

保险对每个人都有利-管理层，代理商，顾客，唯独股东除外。

保险公司给投保人赔付之后，股东能分享的股利不多，获取高收益压力也很大。

然而，由于莫名的原因(莫名？)以及格雷厄姆对GEICO有一种本能的兴趣(本能？)。

他最后以71.25万美元的价格买下了GEICO的50%的股权。

一波魔幻的操作。

买完之后，他还惴惴不安地搓手手，对雇员说：

万一这次收购效果不好，随时可以清算它收回投资。

但，这笔收购明显违背格雷厄姆的投资原则：

1 违背有形资产净值2/3出价标准

2 这笔收购，占基金总仓位的20%~30%，超出格雷厄姆单只持股上限

更严重的是，当时《投资公司法》规定：投资公司拥有保险公司超过10%股份是违法的。

而格雷厄姆这笔收购，占基金总资金有20%~25%的仓位，违法了。

如此粗线条，不是我们“夹头之父”庄重又老辣的感觉…

上头领导班子直接要求取消这次交易，但卖家不情愿了，拒绝收回这些股票。

后来走了个特殊渠道，格雷厄姆才得以买入。

虽然犯了一个低级错误，但自此诞生了一段传奇。

GEICO在1949年超高速发展，到1972年，成长为全美第五大汽车保险公司。

公司极大的成功使得股价上涨了200多倍，上涨幅度大大超过利润的实际增长。

很多基金参与者，通过持有该公司，最终成为了百万富翁。

而通过这一笔投资，格雷厄姆基金获取的利润，远超20年内其在专业领域通过大量调查，无止境思考和不断决策所创造的所有利润。

格雷厄姆自己也承认：

这桩交易带着运气的成分。

这说明了什么？

一次幸运的额外机会所获得的结果，可能远超一个人一辈子的钻研。

3

前不久我婶带我去见她朋友。

这人的家就跟座山似的，外边看根本不知道里面有人住，进去了别有洞天。

房四周有桥有水，还有一小片枫林。

咱三就在他家后院钓鱼。

都是他两大佬聊么。

我一个小晚辈插不上话，在一边旁听。

有几句话我印象比较深刻。

此人说：我遇到过一些运气特别好，顺风顺水的人。

那一定是学历普通，身体健康，财富普通，生活也普通的人。

哪像我们这样的，总有那么几个时刻，感觉自己马上就要被弄死了…

说完他两都抖着肩膀从鼻子里喷气，哼哼笑了一会。

就是那种憋不住的苦笑。

我当时也觉得好笑。

后来想起，觉着是不是大富大贵的人，都得经历大风大浪。

有的是一份大礼，就像格雷厄姆与GEICO，有的则是千人斩，万人斩。

龇牙咧嘴死扛过去的，或许有功成名就的可能。

趟不过去的，就落入平庸的轮回。

不想再承担损失了，不想再爬起来了。

只想过安稳和舒适的生活，只想在繁琐的事务中混沌过完此生。

选择一屁股坐下的人，自然就没法抵达下个路口，也就遇不到属于自己的幸运女神。

1929年，美国道琼斯创下381.17高点后，两个月暴跌40%。

后来整整经历25年，直到1954年，道琼斯才重新站回381.17点位。

期间的1930年，是格雷厄姆职业生涯最糟糕的一年，他的账户损失了50%。

许多投资者吓怕了，坚持撤资。

基金面临大额撤资，眼看着要做不下去了。

此时的格雷厄姆非常沮丧，准备放弃继续运营基金。

幸亏岳父注入一笔7.5万美元的资金，让基金存活了下来。

正是这样的萧条环境，才让格雷厄姆时刻关注上市公司的破产清算价，并最终形成自己的成熟的投资体系。

他建议投资者分散到30只股票以上，且每只股票低于有形账面净值。

在格雷厄姆心中，只有这么做，才能保证投资者买入的这个公司就算破产了，也能保证得到少量收益。

足够多的分散投入，能够更加平滑风险。

事实上，由于资本逐利，这些低于清算价的股票一般不要等他到清算，就会大幅上涨。

那，执行格雷厄姆同样的法则，年化多少？

格雷厄姆的门徒非常多，其中最杰出的是沃尔特.施洛斯，他在格雷厄姆基金公司从事9年后，开创了自己的基金。

施洛斯基金存续的47年里，他严格执行格雷厄姆法则：

从不实地调研，只看财报，找到符合格标准的公司，买下它，等价值回归再卖出，再找下一个目标，循环往复。

47年，此基金赚到5456倍，年化达惊人的20%。

47年，20%的年化，足矣说明其成效。

2

格雷厄姆与GEICO，存在运气的成分。

但其背后，是他的专业能力过硬，已经长期投资带来的直觉。

人们必须在打下基础后，机会之门才会向其打开。只有具备一定的判断力和勇气，才能利用这些机会。

最终又回到大河的始命题：

不是努力了就能成功，而是不努力则毫无机会。

好好学习，好好工作。

暴富机会，该来的都会来。

只有前期不断积累，不断扛下各种磨难，你才能等到他，抓住它。

命运会给所有人应有的馈赠。

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