A股表示不服，反弹了两天；今天算安分下来了。

股市还会跌，而且还不知道跌到什么时候，我们怎么办？

“抄底”操作，对大多数朋友来说，风险大了点。不过，菜鸡最近倒是看到一个顺势而为的机会——

有一类理财产品，市场行情再差，只要你扛得住持有到期，基本上也能做到保本（但并非100%）；而假如后面股市回暖，我们还有机会赚到30～50%的可观收益。

我们今天要说的这种产品，叫做可转债。这是上市公司发行的，在满足一定条件后，能转换成公司股票的债券。

既然是债券，就相当于借款，约定利率和期限还钱。只要上市公司不违约，起码可以保证投资不亏本。

但这种债券，又有个“神奇”的地方——这也是大家投资这类产品的主要原因，就是能以事先约定的价格，转换成股价上涨后的股票，赚取中间差价。

最高能赚到30～50%左右。

一方面很稳，近乎保本；另一方面很赚，能赚到比一般理财高得多的收益，是不是很诱人？

当然，天上掉馅饼的事情没那么多。这里面的道道，我们就来聊一聊。

先来说它稳的一面。

可转债是上市公司按面值100元发行的债，公司承诺到期后，连本带利还钱。

当然这个稳是有代价的，就是它的利率不高，一般也就年化1%上下。

另外跟我们相对熟悉的基金和股票比，可转债还有两个优点：

一个是流动性高，能够T+0交易，也就是当天买入当天卖出，比股票还灵活。

另外一个是波动性不大，因为可转债有债的成分，既不能无限上涨、也不能无限下跌。

下面来说说可转债的高收益，怎么玩出来。

以往，最流行的玩法，是像股票打新一样，申购可转债。这种玩法以前一度是稳赚，但现在不行了。

因为现在股价纷纷下跌，可转债上市后，跌破发行价的概率很高。菜鸡统计了一下，近3个月上市的25只可转债当中，目前价格低于100元的为21只。

但是这样一来，一些聪明的投资者发现了新的赚钱玩法。最近私募基金这样玩的不少——就是乘可转债下跌，在市场上低价买入，投资价值更大。

为什么这么说呢？

假设一张可转债，现在价格是90元。持有到期后，公司必须按100块钱兑付本金给你，除此之外还要付利息。你除了拿利息，还能赚中间的差价。

当然，更重要的不是为了利息，而是等待可能高达3成或更多的转股机会。

当公司股价上涨后，超过可转债的转股价时，就是债转股的好机会了。

可转债转股操作时，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。

拿一只可转债举例：

截图仅用作科普举例，并非产品推荐。数据来源：集思录

目前该转债的转股价为6.88元，正股价为7.02元。转股的话，每张可转债可以得到14股正股（100/6.88），以及3.68元的现金。总和就是100元的债，变成了102元的股票+现金。

不过，转股不是随时能转的，要满足可转债上市满半年的前提。当你持有的可转债上市超半年了，就比较一下正股价和转股价。如果正股价更高，转股就能赚钱。

股价上涨无限，为什么我们说可能只赚到30%呢？

这是因为，如果那样，上市公司就亏大了，所以事先会设置个强制赎回的条款。

这里强赎的意思是说，你再不转股的话，公司就要强制赎回债券了。相当于说——兄弟，赚差不多就行啦。

看上图，你会发现，可转债都有对应的强赎触发价和回售触发价。当股票正股价超过转股价30%时（连续30个交易日内超过15日），会触发强赎条款。

以上面的可转债为例，强赎触发价跟转股价比起来，溢价30%，这就是你转股的收益。

历史数据显示，截至2017年7月31日，两市共退市109只可转债，其中104只可转债转股成功，债转股的平均年限为2.3年。

转股成功率超过95%，也就是绝大多数都赚到钱了。

并且在104只转股中，有87只的退市价格超过150元。这也就意味着，如果你以不超过100元的成本买入可转债，等强赎转股时，有八成以上的机会收益超过50%。

保守的朋友问了，如果可转债一直跌怎么办？这里就要讲讲与强赎相应的“回售条款”。

当可转债价格跌到回售触发价的时候，上市公司有义务提前赎回发出去的债券。回售也是100元本金和承诺利息兑付，这样可以起到保护投资人的作用。

当然，可转债也不是绝对无风险。这里的风险，就是万一上市公司不还钱。比如公司破产了，导致不能如期兑付本息。

这种信用风险，至少理论上是存在的，但风险不算太高。因为，只要公司还在运营的话，由于可转债的利率成本很低，一般都不太愿意违约这种低成本的债务。

因此，在挑选标的时，尽量选一些不太会破产、退市的公司，比如银行、国有企业、或基本面良好的公司。

总体来说，在当前市场低迷情况下，可转债是个不错的投资品种，又稳，又有机会赚到钱。如果行情不上涨，那就领保底收益，相当于工资；如果行情好了，还有多赚30～50%的机会，相当于年终奖。

风险上，只要拿得住，不急着抛掉，大概率能做到不亏损。