来源：中国债券综合自董真理、财经主张

作者：刘晓博

8月14日，星期二。

股市刚刚收盘，财政部就在官网公布了“关于做好地方政府专项债券发行工作的意见”。

徐忠局长太能写了，从短篇檄文到学术长论。

财爸不想争了，央妈你不帮忙就算了，别哔哔我了。

苦水我自己喝，甩开膀子我自己干。

昨天财政部发布财库〔2018〕72号文《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》

大概是这么个意思：

1．季度均衡要求限制解除。

财政部：兄弟们，有对应项目的抓紧发债放款，争取这两个月搞定啊！

地方财政：老大，这两个月急着发的话，制度均衡指标要超啊！

财政部：指标？什么指标？我就是指标！

地方财政：老大，这都八月中了，债也不是说发就发啊！

财政部：你这个同志不行，你走吧，后面行的上。

2． 不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价

财政部：兄弟们，火烧眉毛了，这个时候就不要压价格了，公开招标挑个便宜的就行了。

地方财政：。。。

承销机构：咦？！

3． 专项债券期限比例结构限制解除

财政部：我知道你们很饿，不要方，还是要有秩序，抓紧过来排队领号，原则上先到先吃(要饿死的，也能先给安排)。

地方财政：那专项债券期限比例结构指标呢？

财政部：我看你长得像指标！还要说几遍？没！有！指！标！

4． 专项债信披文件无需财政部备案

财政部：这样吧，我再简化个流程。跟IT说一声，信息披露流程就不要走到

我这里了。你们各个团队自己负责吧。

地方财政(心里默念)：爸，我还不想长大。没你兜着，我混不开的。

5． 有条件的地方在地方债券发行前，可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转，待债券发行后及时回补库款。

财政部：钱到账了以后抓紧划出去，别违约了，也别让后面的违约。

地方财政：好的，老板。可是钱得抓紧到啊，快扛不住了。

财政部：这……那要么库里的钱先挪过来过个桥吧，税不是增长了那么多嘛，这样既不求人又不花钱，不过债发出去了要赶紧还上啊！

地方财政：老板，您就是最可爱的人。

6． 加强债券信息报送

财政部：现在流程都简化了，你们可别瞎搞。每个月拿了多少钱到我这里报备。这个月的20号报过来。

地方财政(一脸懵逼)：老大，今天都14号了……

财政部：你到底急不急？

地方财政：说得好像只有我急似的。

明确提出：

加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门，加快专项债券发行前期准备工作，项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏，科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划，加快发行进度。

今年地方政府债券(以下简称地方债券)发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

这相当于对地方政府大喝一声：都愣着干什么？还不赶快发行地方专项债券！

没错，财政部非常急，急着赶快体现“更加积极的财政政策”！

为什么急？因为“国有控股”(包括地方政府、国企)的“固定资产投资”继续塌陷！

今天(8月14日)上午，国家统计局刚刚公布了前7个月的数据，全国的投资增速是这样的：

看懂了吗？5.5%的增速，创下一年来的新低。

中国可是投资支撑型的经济，投资增速一直是GDP增速的2倍。即便达不到，也超过GDP的增速。上半年，GDP增速是6.8%，这5.5%的投资增速，怎么玩？

上图就更加清晰展示了“谁让投资增速下滑”的问题。民间投资增速同比增长了8.8%，而“国有控股”(政府、国企)只有1.5%的增长。这个增速，也是近年来非常罕见的低。

怎么造成的？去杠杆、去产能、环保攻坚战、防范地方风险(压缩了部分财政收入低的城市的基建项目、PPP项目)。

在这样下去，显然不行了。7月份的经济增长，其实是靠楼市撑着的，房地产的投资同比增长了10.2%。这样不是长久之计。

怎么办？7月23日的国务院常务会议提出：

第一，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

第二，督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

总之，给地方政府钱，让他们去搞大项目、稳增长。

说到这里，给大家普及一个小知识：地方政府缺钱搞大基建，目前主要通过发行地方债来解决。地方债分两种——“一般债券”和“专项债券”。

一般债券没有直接收益，以一般公共预算作为主要偿还来源，且不对应具体项目；专项债券则是为有收益的特定项目融资，对应具体项目，由项目未来收益作为偿还来源，不纳入财政预算，不计入赤字。

目前专项地方债的品种主要有：棚改债、土地债、轨道交通债、高速公路债等等。

今年上半年，全国只发行了3673亿元专项债，还有接近1万亿在下半年发行。

目前，各地专项债券发行速度在加快。《证券日报》统计显示，7月份以来，已有吉林、山东、河北等地发行逾2100亿元专项债。此外，厦门(计划单列市)、湖南、河南、河北等地披露了即将发行的专项债计划。

8月3日河南省财政厅披露，拟发行133.2187亿元土地储备专项债券以及124.6067亿元棚户区改造专项债券。这个信息告诉我们，专项地方债有相当比例是跟楼市有关的，不仅仅涉及大基建。

财政部的“意见”还解释说，专项债发行提速，是为了“更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用”。

还要求各地简化发行程序，“加快专项债券资金拨付，防范资金长期滞留国库，尽早发挥专项债券使用效益。”

总之，一波声势浩大的“更加积极的财政政策”来了！这是实体经济的大利好、大基建的大利好，也是股市、楼市的潜在利好！

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。

想了解更多相关信息，欢迎关注微信公众号：有钱实验室，有什么惊喜关注了才知道～