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今天我们聊聊降准这个事情。

6月24日，央妈宣布定向降准，释放7000亿元流动性，包括支持“债转股”的5000亿元和支持小微企业的2000亿元。

央妈同时表示，定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。

印象中，这是今年以来央妈的第3次定向降准，其中一次在1月降准释放约4500亿元，一次在4月降准并置换部分存量MLF后释放约4000亿元。

这次降准幅度可谓是巨大。在美联储加息的情况下，央妈不跟着加息，反而大反水，呃，还挺有趣的。

接下来，财小妹来聊聊降准背后的那些事，以及降准给我们的生活将会带来的重要影响！

降准意在何处？

今年以来，降准、定向降准等一系列的金融术语频出，很多人甚至不知道所谓的降准是什么意思。

降准，就是降低存款准备金率。

简单来说，假如我们设定央妈给商业银行设定的存款准备金率是20%，储户在银行存100元，商业银行要把20元交给央妈，只能拿80元去放贷。

如果存款准备金率降低了5%，那么商业银行就只需要交15块钱给央妈，拿去放贷的钱就变成85元。说白了，降准就是让商业银行手上的钱更多，拿去支援企业的钱也会更多。

所以，此次央妈降准0.5%，释放7000亿元也是这个道理。不过这次降准是定向降准，资金流向是特指“债转股”（5000亿元）和小微企业（2000亿元）。

至于是不是能够真的定向降准，让小微企业也分一杯羹我们不得而知，但是那5000亿元往债转股的方向去我是确信的。

那么，何为“债转股”？钱是流向哪些企业？

这里我先给大家解释一下什么叫“债转股”（没办法，金融确实有点门槛，偏偏我的粉丝又是一知半解，我只能啰嗦点）。

举个例子，有些企业跟银行贷款，后来因为运营不善等原因，找不到钱还银行了。

国家不忍心看着这些企业倒闭，就跟银行说，把债权变为股权吧。这就相当于银行把借出去的钱入股到这些企业。银行不再收利息，而是改为企业的股息分红。

买债买成股东就是这个意思（类似韭菜们炒股炒成股东）。

我研究了债转股相关的监管文件，“债转股”希望救助的是目前债务负担重，经营陷入困境，但是未来前景光明的企业。

但我再找出前期债转股的案例来看，吓了我一跳，擦亮眼睛，好好看看下面这张图：

从上图可以看出，当前签署债转股相关协议的企业均为国有企业，以地方大型龙头企业为主，属于周期性行业，而且大部分企业旗下有上市的子公司。

虽然相关文件没有规定债转股的对象是国企，但在我看来，未来国企债转股概率更大。也就是说，这5000亿元的资金极大可能流向国企，而且是有上市公司平台的国企。

这样做有什么好处呢？好处多多，银行不是真的傻逼，也是一帮人精。

由于大部分债转股企业旗下有上市公司平台，当这些企业完成债转股，资产负债表做得很漂亮的时候，国家队就可以开始拉升它们的股票价格了。

中国多的是韭菜，反正跟风的大把，他们会把钱投到这样的股票上，银行则趁机把手中的股票抛出，这时候，债转股计划才算真正结束。

好完美的一步棋！看懂了没有？

毕竟人家是亲儿子，你不是啊。

为何要放水？

凡事有果必有因。

我们都知道，中国的宏观杠杆率是非常高的，去年的统计数据表明，包括政府的债务、居民的债务和非金融企业的债务加在一起差不多是GDP的250%，在世界上处在较高的位置。

如果算上隐形的债务，全国的杠杠率何止250%。

2015年底中央经济工作会议已提出去杠杆的任务，但2016年实体经济杠杆率仍上升了12.4个百分点，去杠杆未见成效。在2017年，总杠杆率比上年微升2.3个百分点。

可以说2016-2017两年来，在去杠杆的过程中，杠杆越去越高。

在这个大背景下，我们来看一下国企和私企的杠杠率。

据财政部的数据，至2017年11月底，国有部门的负债总额超过100万亿元，与2016年同期相比，增长10.8%。

其中，央企负债总额51.5万亿元，同比增长9.3%；地方国企负债总额48.5万亿元，同比增长12.3%。

在2017年，在总杠杠率微升的大环境下，国有部门的负债却以两位数的高速增长，杠杆越加越大。

本质的原因，还是因为很多国企现在的债务窟窿太大了，光是利息成本都可以压死它们。

我们算一笔账，国有部门负债总额100万亿元，我们保守一点估计，按照年化5%的利息，一年也要5万亿元的利息！！！！

但由于利息成本也是越滚越大，所以这些国企只能继续借债还债，杠杆率实际上根本没有降下来。

这就是为什么上面那张图，代表国企的蓝色线的平均负债率并没有在所谓的去杠杆的金融环境下下降。

到底是亲儿子啊，怎么可能忍心让人家一命呜呼呢，没听领导说了要“做大做强国企”吗？

所以，你也能理解为何定向降准足有5000亿元指名“债转股”了吧？

不过，今年和去年的货币政策叫“紧平衡”，所以水是放了，那其实这些水只是救救急，跟我们平时看到的那些“麻辣粉”、“酸辣粉”和逆回购之类的配合着一起用，缓解一下目前紧张的局面，不是又在搞洪水滔天。

毕竟，现在这个局面早就洪水滔天，再洪水滔天就上天了。

我上面讲到这个紧张的局面，到底有多紧张，我来举个例子。

网贷行业，有几大派系非常出名：和平系、光大系、华信系和中房系。

这些P2P平台其实都是通过多层关系挂靠在同一个国资背景下，但这些国资背景可能只是一张空壳，只是靠吸引投机者来为自己输血。

今年以来，上述4大派系旗下的理财平台在频频爆雷，连上周股市也跌破3000点了，最近云南省房地产集团、营口港两家国企也爆雷。

至于国企债务违约的各种案例，早就不是什么新闻，我懒得找出来给大家看。

一句话：国企有困难，大家帮帮忙。

续命稻草还有多少？

说实话，现在这样的烂摊子，能够持续多久，谁也不知道，现在的形势真的非常危险。很多吃瓜群众还岁月静好，朋友圈歌舞升平。

其实，我们都会被以各种各样的方式，拿来一起垫背。

前人大财经委副主任黄奇帆说过：过度紧缩型的去杠杆是非常糟糕的去杠杆。

在他看来，去杠杆当然会带来金融紧缩，但措施不当，金融过度紧缩，会造成极其严重的经济箫条、企业倒闭、金融坏账、经济崩盘等局面。

这传达出很明显的信号：去杠杆是在放水的条件下去杠杆，问题是怎么放水而已。

今年4月2日，中央财经委员会召开第一次会议，首次提出了“结构性去杠杆”，特别提出国有企业要尽快把杠杆降下来。

所谓的结构性去杠杆就是对不同部门、不同债务类型提出不同的去杠杆要求。

首先，就是债转股这种模式。

这种模式最后是股民买单，我上面已经分析了，我不再多讲。

其次，互联网巨头参与混改。

新闻公开报道讲过很多次了，国内大型的互联网公司，比如百度、阿里、腾讯和京东（简称BATJ）等，要参与国企混改。

混改说白了就是，你做得好，我做得不好，你给我钱入股我，我给你股份让你当股东；或者是，你做得好，我直接拿点小钱，入股你，跟你一起分一杯羹。

去年8月，中国联通混改方案打响了国企混改的第一枪，并且大规模引入包括BATJ四大互联网巨头在内的战略投资者。

新闻说：这可以为此后的国企混改提供可复制、可推广的经验。

嗯，我也是这样认为的。

毕竟，腾讯深圳总部的大门口，早就树立起“跟党一起创业”的牌子。

不一样的年份，同样的味道，历史何其相像。

第三，八仙过海，各显神通。

上面我提到了那些国企旗下的融资平台，比如借用网贷平台去捞钱，就是八仙过海各显神通。

但出了事，双手一摊：关我屁事啊。

你能明白为何监管层讲出要打破刚兑的话了吗？这在告诉我们，借了钱还不了，你自己要负责。

可是以前借钱的时候，怎么不说，怎么就放任互联网金融乱象四起呢？借到钱了再说要打破刚兑？

我们的钱也不容易赚啊，大家在投资理财的时候，千万要看清楚。虽然投资有风险，但我们没必要去承担那些明摆着的风险。

我说市场很乱，不是开玩笑的，有一些P2P确实是优质的平台，但还有一些就是垃圾，你得看清楚人家的资产端到底是什么鬼东西。

但续命稻草显然是不够的，韭菜就算天天被割，也有尽头的时候。我们来看看，全国居民的债务杠杆就清楚了。

这个债务杠杆，归功于房贷。

2012年末的时候，中国家庭房贷杠杆率大约只有19.75%，到2017年末上升到了33.59%；同期，住户贷款占住户存款比从2012年末的不到40%，上升到2017年末的62.14%。

房贷杠杆率33.5%，看起来似乎并不高，但住户贷款占住户存款的比重达到62.14%，这就非常要命了，这意味着你每个月赚的钱一大半是拿去还贷的。

如果我们看一组Wind提供的数据就会觉得更加触目惊心：过去10年，我国居民债务收入比从 18.5% 增长到了 77.1%。

这就意味着，每个月你放工资后，需要拿将近80%的工资来还债，剩下的你还要吃喝拉撒养娃。

最近，统计局数据显示，中国5月社会消费品零售总额同比增幅8.5%，创下15年来的最低水平。

消费水平在急剧下降，这就很说明续命稻草自己都开始要无力回天了。

未来路在哪里，全球都在关注，我们也在关注。

身为这片土地的国民，我们忠心祝愿国家强大繁荣富强，但我们也要面对客观事实。如果你爱国，那就买国债吧！

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