一、万马齐喑究可哀：

最近投资市场阴云密布，先是股市萎靡不振，一路下跌：

接着，金融新宠币圈也是一片惨绿，老大哥比特币带领各种币一路滚下山坡：

随后，互金圈也爆雷了，“上市系”钱满仓预期后爆雷，涉及45767名投资人资金收不回：

这是一家开在住宅楼里的小公司，就这么点地方这么点人，近5w投资人事前没做过实地调查就敢把钱投进去?

看样子风景没有哪一边是好的，昨晚上美联储如期加息，美股在假装坚挺了大半夜后，尾盘闪崩，一改过去加息落地即刻反弹的套路，让不少经验主义者受伤不已。

笔者在前天推文《当你在看热闹，别人却在寻找机遇?》中提到，因美国玩得是紧货币+贸易战，美元在世界范围内收紧，可能导致各国政府跟随紧货币政策，利空各类风险资产。这种时候，就该去做空。目前看，这个预判还是比较有效的。

二、好吧，钱都去哪儿了?

金融大环境看不见摸不着，但身处其中的我们，却能从周围发生的种种迹象，知其冷暖。

虽然监管趋严，货币政策偏紧，但钱并没有消失，只是借用钱的成本变高了;即使是当前偏紧的货币政策，也只是让货币总量扩张速度减缓，而不是让它负增长。

也就是说：钱没有减少，也没有停止扩张，只是它的流动性变得弱了，从过去的水变成了现在的粥状。

另外，伴随着利息的提高，也使得一些信用好的资产、机构或个人，成为资金的洄水潭，比如核心地段房地产、定增收益高的金边债券、高成长公司的股权……

于是冰火两重天，一边旱死，一边涝死，承担得起更高利息、有相对安全的资产，毕竟是少数，资金只好赖着不走，甚至踢都踢不走。

至于涝死的，不过是资源利用不够充分的劣质配置，这轮洗牌后，被锁在不恰当位置的因子释放出来形成新的组织，何乐而不为?森林大火反而促成下一轮欣欣向荣。

三、这轮周期中该干什么?

这轮经济周期中，消费领域就剩下衣食住行药的刚需比较有保障了，其他可有可无的，需求相对降低。过去宽松时候能去游山玩水的，现在只能宅在家里了;以前需求旺盛加班加点赶工，现在可以节奏放缓享受生活。利用网络传播的娱乐产业，反而会在本轮周期中获益，看看最近如火如荼的《偶像练习生》，也算是经济规律的现象级表达。

至于投资，除了投头部资源外，还要学会择时。风险是涨出来的，机会是跌出来的。这轮股、币、P圈三杀，是加息后，最后一轮恐慌盘出清，阶段性底部即将出现，可以做做短线操作。预计机会窗口在7、8月份，9月又是美联储加息时点，届时又要先回避，等靴子落地再看情况。

冬季的时候练内功、跑长跑，做好厚积薄发。尤其是金融业，现在P2P的传统模式走不通了，备案到底要搞成啥样，没人说得清，不如静下心来反思一下行业的本质是什么?

中国式管理经常出一些伪命题，典型的，就是“既……又……”语式。这经常是违背规律的。作为银行体系的补充，P2P担负着给信用等级不高的个体贷款的任务，收取更高利息的同时自然担负更高的风险，如果纯粹是信息中介平台，完全靠征信系统来对失信人进行惩罚，那平台有何优势可言?况且对失信人的惩罚是非刑事的，对于走投无路，社会底层毫无希望的人来说，失信人的负面标签和代价，远没有那笔钱重要。

如果所有风控都被政策限制在“事前审慎”这一环节，那么事前借贷的所有信息，都有可能失真。因为市场巨大，就有专业机构进来，帮助借款人绕过监管骗贷。反正事后违约的成本低，这种情况在2015年前是完成产业链的。

如何对违约、失信人进行追究，是绕不过的话题，目前这个锅暂时甩给担保、保险公司，用量来覆盖坏账。但这种“严进宽出”的游戏规则一旦被市场广泛知晓，势必形成制度毒瘤，不断扩张侵蚀整个行业，引发中国式的“次贷危机”。

以个人的经验看，对失信人采取某种不伤及其基本生存线的强迫还款机制，从银行一端强制执行还款义务，恐怕是可行的路径。今天先抛砖引玉，提出一个思路，分寸拿捏及具体细节，还有待讨论。

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