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以前很多人笑话我，投资P2P就是在刀尖上跳舞，有极大的风险。

在我看来，如果不花点时间研究的话，确实风险不比股市小。

但如果是一个专业的网贷投资人，在近十年历史中，年化收益超过15%以上太正常不过。

今天来深入聊下，投资人凭什么拿15%的高收益，风险点在哪。

首先合规的P2P平台运作模式是怎么样的?

其功能在于把借款端与投资端两端的客户进行一个撮合，平台无法触碰客户的资金，P2P在中间仅赚取服务费。

P2P平台为了让投资人不承担坏账，通常会采取以下三种方式。

01-风险准备金

过去最常见的，即采取风险准备金的模式，比如行业老大宜人贷，每年就会把放贷出去的总金额的8.5%提取为风险准备金，用作出现坏账时给投资人的兑付。

目前宜人贷风险准备金里面已经有14.2个亿的规模，而从15年仅3千万，规模一直在增长，说明风险准备金是能够足额覆盖坏账的。

02-担保公司担保

自从网贷风险专项整治办“57号文”明令平台不得增设风险准备金后，越来越多的公司(包括宜人贷)退出了风险准备金的形式，开始以寻求第三方公司担保的形式为投资人的本金和收益做保障。

但是有一个问题，大多数P2P公司不会披露担保公司的具体实力，有的甚至连名称都不告诉你，此担保又有什么意义?

除了极少数的P2P公司也会找一些保险公司作为承保。

陆金所直接找到了亲爹，平安财险，由平安财险保障借款人的还款义务。

小赢理财则傍上了众安保险。

宜人贷也有部分标是PICC承保。

由保险公司承保本金和收益的安全性，这个要比一般的融资担保公司强上百倍都不止，但保险公司愿意承保的标的，收益一般偏低，一般在年化8%以内。

03-小额分散投资

如果每一笔投资人的钱可以被分散到100个借款人甚至更多的人手上。

那这100个借款人的坏账率，由于基数很大，就极其接近了一个公司整体的坏账率。其中哪怕几个人不还款，剩下的人收到了本息，我还是有钱赚。

因此只要真正做到了地域分散、行业分散、人群分散即可，因为不可能同时所有人都出现坏账。

但如果10个投资者借给1个借款人，还不上，那10个投资人的本金和利息就都没了，所以国家严禁100万以上大标。

为什么能拿到15%年化收益?

你知道你投资的钱到借款人手上的利率有多高么?

除去极个别信用状况很好的可以做到年化30%以内，大部分40%年化起步。

据传之前被监管打压的现金贷，最近又躁动起来了。

现金贷的利率有多高?据我所知一家普通的平台，1000元借7天，日利率0.03%左右，实际到手800(200元砍头息)800，相当于借800元7天要还掉200利息，折合年化。。算不清了，而且借款人如果出现逾期，每天的罚息是4%。

我们排除现金贷平台，保守计算假设P2P公司放贷给所以借款人的一年期平均利率是36%。

以行业口径计算。

假设坏账率是10%，运营宣传人力等综合成本是6%，公司每一笔交易需要有5%的利润。

那么扣除掉这些费用，P2P公司还可以给投资人15%年化的理财收益。

如果算上现金贷，在堪比高利贷还高利贷的利息之下，即使给投资人20%的利率，他们仍然可以赚的盆满钵满。

这就是为什么市场上推荐朋友借款一笔金额甚至可以拿4%以上的返佣，因为这点钱平台都不care。

参考美股上市公司趣店(趣分期)，成立仅仅4年时间，17年净利润就高达22.48亿，国内少有上市公司能媲美。

因此我们把钱借给了次级借款人，平台替我们放着高利贷，所以能拿如此高的年化收益。

不同平台年化15%和9%，区间在哪?

撇除自融的平台，主要在于规模与实力不同，平台往往越大收益越低，好比微贷网早期投资的年化收益可以达到15%，但现在只有9%，本质上底层借款人一样，但平台规模越大，宣传、运营成本越高，小台子宣传和运营费用较低，且前期冲量为主，所以给投资人费用较高。

另外个别一些大平台，有时候也会放一些渠道的推广单，让投资人在直接购买的收益上，再额外返利一部分，从而达到15%以上的年化。

有哪些风险需要关注?

再重点谈谈风险点。

所有的P2P平台，都不怕坏账率存在，但是很怕它不听话，发飙!

假如坏账率从10%激增到30%。

原先每次计提11%风险准备金，那么会入不敷出并迅速被消耗光，直到亏空。

原先给担保公司承保总金额11%担保费用，也不够担保了。

而债权小额分散的模式如何?原先36%的利息，去掉突增的30%坏账率，6%运营费，剩多少?0%。

即使P2P公司在不赚钱的情况下，投资人也是刚好保本。

因此投资一家P2P，一定要选小额分散运作模式的平台，风险准备金和三方担保，又有多大意义呢，羊毛还不是出在羊身上?

总结下来，P2P理财最大的风险就是借款端坏账率突变。

什么情况会导致坏账率突变?

主要列举两点。

01-风控恶化

如果刚成立风控就做的很差的公司，一般三年内就倒闭了，所以我不建议投资三年内成立的新平台。

举个例子，国企中铁中基60%控股的拉拉财富，就是因为风控过差，导致成立两年后就出现提现困难，再干脆跑路的实例。

还有一种情况，就是刚成立时运营的好好的，可当公司正常运作几年后，风控逐渐恶化，坏账率攀升。

典型的比如E速贷，曾经常出现在某知名P2P三方的前100名。

它就是由于风控恶化导致巨额亏空。

为了弥补这部分的巨额亏空，E速贷的实际控制人简易星开始用自己持有的E速贷股权作为质押，在E速贷上融资来借新还旧。

最终锒铛入狱，落下个非法集资的罪名。

因此公司风控团队，高层管理的风控能力的考察也是我们投资一家P2P的必要一环。

02-系统性金融风险

打个比方，经济萎靡的情况下，国家的房价出现大幅下滑，会发生什么情况?

房价的下滑，首先会导致市场上杆杠率最高的一批炒房客由于无力还贷从而破产，因而从银行断供。

银行获得了一大批房子，开始拿到市场上去拍卖，供大于求，促使房价继续下滑。

大量拿房产在P2P平台做二抵的次级借款人，由于银行一抵到期后，房价下滑导致银行缩减贷款规模，资金链本身就十分紧张的次级贷款人，在优先保证银行还款的情况下，导致从P2P网贷断供。

房价下滑的背景下，银行拿去拍卖的房子都不能保证本息收回，那么借款人在P2P平台做二抵的房产无任何实际价值。

因此坏账迅速爆发，平台亏空，投资人血本无归。

这里只简单举一个做二抵房贷的P2P案例而言。

因此，不要指望P2P理财会比银行理财、国债、货币基金、债券基金更安全，因为底层资产的属性完全不同，在市场发生极端金融风险时，最先断供就是这批人!

现在之所以能获得如此高的P2P投资利率，正是因为在国家经济发展向好的背景下，市场从未发生任何极端风险，从而给我们带来的红利。随着未来市场不断成熟化，利率将会不断降低。

如何预防坏账率突变发生?

01-平台挑选来看

选择一个具有优秀风控团队的P2P平台极为关键，思哲就曾自己作为借款人在各个P2P的借款端来借款，根据审核的资料与严格程度，来测试各个平台风控的能力，需要强调的是，公司的风控总监一职是公司之命脉，其任职履历十分重要。

不仅如此，具有强大股东背景的平台也具有较大增信作用，比如银行、上市公司(市值最好50亿以上)、互联网巨头(独角兽)控股(控股优于参股)等，再或者拿到了风投B轮以上融资的，这类平台，本身也会比纯草根系平台具有更强的生存能力。

根据历史数据会发现，网贷平台的黑名单中，有足足80%以上的事故平台，都属于草根系平台。

另外，有的P2P平台可能压根连借款端都没有，且无法辨别其具体的风控体系，建议也不要碰了。

02-投资方法来看

必须时常关注市场动态，具有极高的金融风险嗅觉，做好随机应变。

在收益接近的情况下，能做短期的项目，不做长期的项目;能做大平台项目，不做小平台项目，能做小额分散项目，不做集中项目;能撸活动羊毛，绝不放过。

趁着现在的红利，赶紧研究一发，撸P2P吧。