在经过春节假期银行理财产品发行量短暂下滑后，3月份银行理财产品又回归正常发行数量，但银行理财月平均预期收益率出现近一年以来的首次环比下降，尤其在月中平均预期收益率低至4.85%。主要原因是3月份市场流动性整体偏松，股市走低，短期利率下降，导致银行理财收益率略有下降。

近期，中央全面深化改革委员会第一次会议通过了“资管新规”，意味着新规即将落地。新规落地后，保本理财将退出历史舞台，净值化理财产品将成为主流。可以预见，90天以内的封闭期理财产品和保本理财产品都将逐渐减少。

1．春节假期影响消除，3月银行理财产品发行数量回升

2018年3月份银行理财产品共发行13632款，环比增加2546款，同比增加321款，增长原因主要是春节过后，假期影响消除，银行理财发行数量回升。其中，人民币理财产品发行13355款，环比增加2444款；外币理财产品发行232款，环比增加57款。外币理财产品中美元产品178款，澳元产品23款，英镑产品13款，港元产品12款，欧元产品2款，澳元产品2款。

图1 2017年3月-2018年3月产品发行数量

数据来源：大数据研究院

2. 银行理财平均预期收益率为4.88%，预期收益率超5%的产品数量约占5成

监测数据显示，2018年3月银行理财产品平均预期收益率为4.88%，环比下降0.03个百分点，平均期限为184天，环比增加7天，平均期限有逐渐拉长趋势。预期收益率主要集中在4%-6%之间，4%-5%收益率和5%-6%收益率区间的银行理财产品数量占比分别为44%和47%，分别环比增长1.54%和环比下降2.25%，其次是收益率在3%-4%之间的占比为6%，环比增长0.63%。

分收益类型来看，保证收益类产品平均预期收益率为4.35%，与上月持平；保本浮动收益类产品平均预期收益率为4.37%，环比下降0.02个百分点；非保本浮动收益类产品平均预期收益率为5.15%，环比下降0.02个百分点。

分银行类型来看，3月城商行的平均预期收益率为4.98%，环比下降0.01%，排名第一；其次为股份制商业银行、外资银行、国有商业银行，预期收益率分别为4.96%、4.96%、4.89%，其中外资银行预期收益率环比下降0.2%。外资银行预期收益率不稳定，在1 月、2月的各银行类型预期收益率排名中为第一名，而本月跌至第二名，主要原因与外资银行热衷发行结构性理财和中高风险理财产品有关。

分期限来看，3个月以内（含3个月）产品平均预期收益率为4.76%，环比上升0.04%；3-6个月（含6个月）理财产品平均预期收益为4.92%，环比上升0.01%；6-12个月（含12个月）理财产品平均预期收益率为4.91%，环比下降0.02%；12个月以上理财产品平均预期收益率为5.18%，环比上升0.08%。

图6 2017年3月-2018年3月银行理财产品预期收益率走势

数据来源：大数据研究院

3. 2018年4月银行理财市场展望

随着资管新规即将落地，保本理财和90天以内的封闭式银行理财产品将逐渐减少，净值化产品转型将会影响投资者的购买积极性，同时也会影响银行发行理财产品的积极性。所以，预计4月份银行理财发行数量或会有小幅减少。

整体来看，1-3月央行MLF均超量操作，流动性有所放松。4月份跨过季末节点，预计上半月资金面将以平稳偏松为主；月中税款征收入库对流动性会造成一定影响，此外经二季度地方债供给节奏可能加快，进一步加快财政存款增长。所以预测4月份银行理财收益率可能会先抑后扬，但整体上变动空间不大。

虽然3月份银行理财平均预期收益率出现了12个月以来的首次下跌，但主要还是与3月份的市场流动性有关，属于短暂的市场利率反应。长期来看，银行理财业务仍然是留住客户基础的重要业务，在未来净值化和子公司的趋势下，银行会不断调整自身产品体系，开发新的产品进行代替，例如目前火热的结构性存款产品，与其它保证收益类产品的收益率相当，对银行理财投资者具有一定的吸引力。同时，由于结构性存款的保本部分要计入银行表内，发行结构性存款产品也可在一定程度上缓解银行的揽储压力。结构性存款产品与衍生品挂钩，需要发行银行具备衍生品交易资质，所以目前小银行基本没有发行此类产品。预计未来会有更多银行为此申请衍生品交易资质。

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